還記得去年5月嗎？新疆部分棉區(qū)出現(xiàn)的一場暴風(fēng)一度令鄭棉期價全線漲停。今年剛剛進入4月中旬，在我國棉花主產(chǎn)區(qū)才進入備播階段之際，國內(nèi)期現(xiàn)貨棉價就接連出現(xiàn)了大幅上漲行情，甚至在國家發(fā)改委發(fā)布發(fā)放棉花進口配額80萬噸公告的當(dāng)日的夜盤交易中，無論是鄭棉期價還是國際市場棉花期價均大幅上揚。市場究竟發(fā)生了什么情況？為什么棉花價格一定要沖突重重阻力而上行呢？

　　棉花市場行情以漲為主

　　近日，雖然棉花期現(xiàn)貨價格漲跌互現(xiàn)，但整體走勢以漲為主。以鄭棉期價為例，鄭棉期價在4月10日上午11點至下午14點20分的交易時間內(nèi)，伴隨主力合約持倉量的大幅增加，數(shù)個主力合約期價突然出現(xiàn)了“過山車”行情。不過，由于市場基本面的確沒有發(fā)生什么變化，在隨后的交易中鄭棉期價基本上回到了上漲行情啟動時的初始位置，但市場看漲熱情不減，不愿蟄伏的棉價最終還是小步快走地不斷上行，最終在國家發(fā)改委發(fā)布發(fā)放棉花進口配額80萬噸公告的當(dāng)日的夜盤交易中漲至近期高點附近。

　　發(fā)放80萬噸棉花進口滑準(zhǔn)稅配額引來千差萬別的市場解讀

　　4月12日，國家發(fā)改委發(fā)布了“發(fā)放80萬噸棉花進口滑準(zhǔn)稅配額”的公告。

　　公告的發(fā)布在國內(nèi)外棉花市場引起了較大的“轟動”，不但鄭棉期價在當(dāng)日夜盤的交易中整體走高，而且國際市場棉價還大幅上漲。更重要的是市場還出現(xiàn)了各種觀點。

　　據(jù)了解，4月12日國際市場棉花價格出現(xiàn)了跳漲，主要原因是我國棉花進口數(shù)量預(yù)期增加。當(dāng)日洲際交易所（ ICE ）棉花期貨收高，因交易商預(yù)期中國需求增加，同時美元走軟亦支撐棉花價格。當(dāng)日近月5月棉花合約上漲1.13美分至每磅78.11美分。

　　從市場對公告的解讀來看，主要觀點約為以下幾種：第一種觀點認為，國內(nèi)棉花資源短缺的預(yù)期得到了證實，有關(guān)機構(gòu)及早發(fā)放棉花進口滑準(zhǔn)稅配額就是為了防止價格突發(fā)性上漲。第二種觀點認為，在國內(nèi)新季棉花備播之際發(fā)放棉花進口滑準(zhǔn)稅配額，肯定會打壓價格，這會令國內(nèi)棉農(nóng)種植積極性降低，不利于我國棉花產(chǎn)量的提高。第三種觀點認為，當(dāng)前國內(nèi)市場并不缺棉花，剩余的一些庫存“破爛棉”還沒有被消化，更何況期貨棉花倉單數(shù)量依然較大，此時發(fā)放棉花進口滑準(zhǔn)稅配額令人無法理解，難道是想要把國內(nèi)市場“搞死”。第四種觀點認為，發(fā)放棉花進口滑準(zhǔn)稅配額是一把雙刃劍，不是不應(yīng)該發(fā)放，而是要擇機發(fā)放。第五種觀點認為，今年早些時候發(fā)放的近90萬噸關(guān)稅配額內(nèi)棉花進口配額沒有考慮出口企業(yè)，導(dǎo)致才有了這次傾向于出口企業(yè)的棉花進口滑準(zhǔn)稅配額，由于滑準(zhǔn)稅下進口的棉花價格和國內(nèi)價格沒有什么差異，因此此次發(fā)放的配額不會沖擊國內(nèi)棉花市場，同時有利于出口型企業(yè)搞好經(jīng)營。第六種觀點認為，國內(nèi)棉花市場并不大，市場需求就這么多，增加了進口就意味著國內(nèi)資源將被擠出，未來國內(nèi)棉花產(chǎn)業(yè)重振又要延期。第七種觀點認為，自去年臨儲棉庫存見底之后，市場就存在著很強的看漲棉花的情緒，只是當(dāng)時有關(guān)機構(gòu)采取的措施離市場實際太遠了，最終導(dǎo)致國內(nèi)市場不但沒有對市場棉花資源進行充分消化，推動相關(guān)產(chǎn)業(yè)“革心改面”，而且還令市場機制不能充分發(fā)揮，此次國內(nèi)棉價逆市場基本面而動很可能是去年行情的延續(xù)。第八種觀點認為，通脹來了，國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品(000061)市場特別是棉花、油脂、白糖、玉米等市場處在價值洼地，棉花價格上漲太正常了。

　　說到通脹預(yù)期，還有個火得不得了“盒馬”的故事，最近，盒馬app推出了這么個活動：“一夜夢回老集市�！绷⒓从腥速|(zhì)疑：“盒馬，你認真的？”

　　沒文化很可怕啊，該文案一下子讓大家想起了扛著麻袋去買面的場景，這是要搞哪般。雖然最后以盒馬的致歉并罰文案小編抄書而娛樂了一把，但大家對與自己息息相關(guān)的農(nóng)副產(chǎn)品價格的關(guān)注度可見一斑。

　　配額發(fā)放靴子落地，利空是否全部出盡？

　　上海紗線寶科技有限公司首席戰(zhàn)略官吳法新告訴期貨日報記者，發(fā)放棉花進口滑準(zhǔn)稅配額80萬噸終于獲得“官宣”，這屬于“靴子落地”。用“配額制”調(diào)整國內(nèi)紡織行業(yè)原料供應(yīng)的“缺口”，是一個非常明智的做法，“進可攻、退可守”，既可以不讓財政花很多錢去搞補貼，也可以讓國外高性價比的原料“為我所用”。他認為美棉將會在此消息刺激下進一步升高，但建議投資者不要追高。此外，棉花進口滑準(zhǔn)稅配額的發(fā)放將使得國內(nèi)外棉花差價越來越小，可以“倒逼”國內(nèi)棉花流通體制改革。例如：當(dāng)前新疆地區(qū)機采棉的自動化程度越來越高，新疆棉花的成本也越來越低。這對整個紡織行業(yè)是個“利多”消息。另據(jù)了解，未來不排除根據(jù)下游市場的需要，有關(guān)機構(gòu)或許在今年下半年以后再次發(fā)放棉花進口滑準(zhǔn)稅配額。

　　從國內(nèi)棉市當(dāng)前的基本面情況來看，市場仍沒有出現(xiàn)什么實質(zhì)性變化，但交易熱情與交易價格有所升溫，產(chǎn)業(yè)企業(yè)應(yīng)吸取前幾年棉價上漲就拋售而導(dǎo)致虧損的教訓(xùn)，應(yīng)多觀察且謹(jǐn)慎操作。

　　上海國際棉花交易中心公布的數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前年度我國已累計加工皮棉530.26萬噸，其中新疆累計加工515.33萬噸，市場運行平穩(wěn)。目前，新疆地區(qū)皮棉市場稍有回暖，3128級新疆棉價格基本保持穩(wěn)定，機采棉毛重報價15600—15700元/噸，手采棉毛重報價15900—16000元/噸。據(jù)了解，北疆軋花廠庫存較少，當(dāng)前僅剩低指標(biāo)皮棉待出售，下游紗廠詢單問貨較多，市場交售較旺。南疆地區(qū)庫存壓力依舊較大，因資金成本支撐，市場報價仍然堅挺。優(yōu)質(zhì)指標(biāo)新疆棉庫存仍然較多，下游采購商剛需補庫為主。內(nèi)地地區(qū)3128新疆棉公定報價15800—16000元/噸。近期進口棉交投氛圍依舊火熱，但較前期成交有所回落，進口棉陸續(xù)到港，給國內(nèi)皮棉市場造成了一定的壓力，導(dǎo)致社會庫存去消化緩慢。內(nèi)棉銷售壓力偏大，部分貿(mào)易企業(yè)銷售青睞進口棉，國內(nèi)皮棉庫存高位。近日，新疆大范圍播種已經(jīng)開啟，據(jù)各地合作社反映，大多數(shù)地區(qū)植棉面積或出現(xiàn)不同程度的下降。據(jù)部分地區(qū)棉農(nóng)反映，內(nèi)地地區(qū)則因為今年農(nóng)資成本較去年有所增加，植棉意向不高。整體來看，皮棉現(xiàn)貨市場稍有回暖跡象，但棉價短期內(nèi)變化不大。

　　中國海關(guān)總署最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2019年3月我國紡織品服裝出口額為181.82億美元，同比大增28.37%。其中，紡織品 (包括紡織紗線、織物及制品)出口額為95.24億美元，服裝(包括服裝及衣著附件)出口額為86.58億美元。前三個月我國紡織品服裝出口累計563.21億美元，同比略減2.2%。

　　通脹預(yù)期是不是棉價上漲的“主心骨”？

　　4月12日，中國央行發(fā)布2019年一季度金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)報告。

　　3月份國內(nèi)金融數(shù)據(jù)普遍改善，特別是以消費類貸款為主的居民短期貸款新增達4294億元且創(chuàng)歷史新高很令人關(guān)注。據(jù)了解，3月社融、信貸數(shù)據(jù)大超市場預(yù)期已引發(fā)市場廣泛討論，也成為國內(nèi)外股市指數(shù)穩(wěn)中有升的主要依據(jù)和支撐。

　　喜鵲資本公司總經(jīng)理周俊認為，農(nóng)產(chǎn)品期貨期權(quán)正在成為未來市場關(guān)注的焦點。從2018年開始，市場人士紛紛表示農(nóng)產(chǎn)品價格已處在歷史低位，預(yù)計農(nóng)產(chǎn)品市場牛市正在醞釀。仔細分析農(nóng)產(chǎn)品價格指數(shù)可以發(fā)現(xiàn)，自2011年年初的高點225.14點開始下跌，到2016年2月滑至歷史最低位124.84點，下跌幅度為44.5%。當(dāng)前指數(shù)為147.23點，比最低位指數(shù)僅高出了17.9%，仍處于歷史偏低位置。2019年年初以來，國家貨幣和財政政策頻出，宏觀和資金面寬裕，在股市持續(xù)上漲氛圍的帶動下，商品市場躁動起來。從估值的角度來看，投資者應(yīng)該把重點放在農(nóng)產(chǎn)品市場，特別是前一時期基本面最差、價格處在歷史低位、未來供給端有可能出現(xiàn)大幅削減的農(nóng)產(chǎn)品市場。正常情況下，農(nóng)產(chǎn)品市場的需求是很穩(wěn)定的，對價格走勢的研判重點應(yīng)該放在供給端，但在宏觀面和資金面轉(zhuǎn)好的情況下，農(nóng)產(chǎn)品市場的需求是有望超預(yù)期的，供給端稍不如預(yù)期，價格就易漲難跌，若供給端因為低收益或天災(zāi)因素大幅減少，那么該品種價格就有望率先開啟牛市。

　　另外，美歐貿(mào)易戰(zhàn)進展以及中美貿(mào)易談判情況亦值得關(guān)注。美東時間12日周五，路透社援引歐盟外交官消息稱，歐盟委員會已經(jīng)起草一份總價值約200億歐元（約226億美元）的進口美國商品清單，可能向其中的商品加征關(guān)稅，回應(yīng)美國對波音的補貼。具體商品總值將由世貿(mào)組織（WTO）仲裁而定。此后彭博消息稱，歐盟考慮將針對補貼對102億歐元、約115億美元美國商品征收關(guān)稅，包括手提包、直升機、食品、拖拉機、視頻游戲機、摩托車零部件、棉花、橙汁、番茄醬。