有色金屬

　　【滬銅】偏強(qiáng)震蕩 回調(diào)繼續(xù)做多

　　銅精礦市場(chǎng)的一個(gè)關(guān)鍵指標(biāo)顯示，銅市場(chǎng)正處于五年多來(lái)供應(yīng)最緊張的時(shí)期。摩根士丹利、麥格理集團(tuán)等銀行和經(jīng)紀(jì)商將銅列為它們的業(yè)務(wù)首選之一。LME 銅庫(kù)存增725噸至198275噸，上期所銅減少3073噸至158665噸。智利國(guó)家銅業(yè)公司（Codelco）：2月份銅產(chǎn)出下滑至11.51萬(wàn)噸，創(chuàng)2016年1月份以來(lái)新低，受到北部降雨的沖擊。2月份，必和必拓Escondida礦場(chǎng)銅產(chǎn)出下降至8.21萬(wàn)噸，創(chuàng)201年4月份以來(lái)新低。英美資源集團(tuán)：由于采用新技術(shù)，三年內(nèi)公司旗下位于智利的銅礦的生產(chǎn)力料提高約三分之一。滬銅1906今日期價(jià)早盤(pán)沖高回落，午后止跌小幅拉高后尾盤(pán)再次回調(diào)，微幅收跌，短期仍是看多情緒主導(dǎo)，預(yù)計(jì)回調(diào)后繼續(xù)震蕩上行。

　　【滬鋁】預(yù)計(jì)短期維持震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)

　　中美第九輪磋商順利結(jié)束，取得新的實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，協(xié)議預(yù)期加快;3月社融數(shù)據(jù)預(yù)期將回落，或打壓市場(chǎng)情緒；特朗普威脅美歐貿(mào)易，美歐貿(mào)易摩擦升溫。海德魯巴西氧化鋁廠復(fù)產(chǎn)聽(tīng)證會(huì)本周繼續(xù)進(jìn)行，無(wú)確切時(shí)間表；國(guó)內(nèi)氧化鋁價(jià)格繼續(xù)下跌，加速消化減稅利好，氧化鋁基本面見(jiàn)底預(yù)期加快；滬鋁1906今日期價(jià)開(kāi)盤(pán)小幅沖高后全天維持窄幅震蕩，小幅收漲，預(yù)計(jì)短期價(jià)格維持震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)，關(guān)注做多機(jī)會(huì)。

　　股指期貨

　　【滬深300股指IF】短期高位調(diào)整為主 調(diào)整倉(cāng)位

　　國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)《降低社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)率綜合方案》，將通過(guò)繼續(xù)推進(jìn)劃轉(zhuǎn)部分國(guó)有資本充實(shí)社保基金、積極穩(wěn)妥開(kāi)展養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資運(yùn)營(yíng)。國(guó)際貨幣基金組織(IMF)公布最新一期《世界經(jīng)濟(jì)展望》，下調(diào)2019年全球經(jīng)濟(jì)增速至金融危機(jī)以來(lái)新低，下調(diào)美國(guó)2019年經(jīng)濟(jì)增速，同時(shí)上調(diào)中國(guó)2019年增速。IF1904今日期價(jià)早盤(pán)微幅高小幅下探后震蕩回升，午后沖高回落，尾盤(pán)小幅收漲，整體呈現(xiàn)高位震蕩態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)短期高位調(diào)整為主，操作上，調(diào)整倉(cāng)位，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

　　【上證50股指IH】整體呈現(xiàn)高位震蕩態(tài)勢(shì)

　　IH1904今日期價(jià)開(kāi)盤(pán)微幅低開(kāi)后震蕩盤(pán)整，午后震蕩沖高，尾盤(pán)小幅回落，收漲0.62%，多頭力量有所弱化，而空頭力量并未明顯增強(qiáng)，這或預(yù)示著后市期價(jià)將在振蕩中等待方向的選擇，操作上，日內(nèi)輕倉(cāng)操作。

　　黑金品種  

　　【螺紋】短期向上驅(qū)動(dòng)仍強(qiáng) 多單減倉(cāng)繼續(xù)持有

　　庫(kù)存去化、建材成交良好，顯示需求韌性仍存；安全生產(chǎn)、環(huán)保力度加強(qiáng)對(duì)供給預(yù)期形成擾動(dòng)；疊加短期內(nèi)宏觀預(yù)期持續(xù)發(fā)酵助力，多重短期利好推動(dòng)鋼價(jià)震蕩上揚(yáng)。但我們預(yù)期4月整體需求仍將逐步回落，產(chǎn)量將進(jìn)一步上升，供需錯(cuò)配下庫(kù)存去化將放緩，鋼價(jià)高震蕩位為主。螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存連續(xù)五周出現(xiàn)下滑，本周降幅有所擴(kuò)大，終端需求進(jìn)一步釋放。螺紋1910今日期價(jià)開(kāi)盤(pán)小幅回調(diào)后橫盤(pán)整理，午后量?jī)r(jià)齊升震蕩上漲，尾盤(pán)上翹，小幅收漲，短期向上驅(qū)動(dòng)仍強(qiáng)，操作上，多單減倉(cāng)繼續(xù)持有。

　　【鐵礦石】震蕩偏強(qiáng) 多單注意減倉(cāng)

　　現(xiàn)貨價(jià)格大幅上漲，同時(shí)成交量大幅放大。新一輪颶風(fēng)對(duì)澳洲發(fā)貨港影響不大，澳洲發(fā)貨量開(kāi)始回升。但鋼材需求仍在高位，市場(chǎng)情緒對(duì)遠(yuǎn)月終端需求有所修復(fù)。同時(shí)4月鐵礦需求仍受到鋼廠集中復(fù)產(chǎn)提振，短期延續(xù)強(qiáng)勢(shì)。鐵礦石1905今日期價(jià)開(kāi)盤(pán)小幅回調(diào)后震震蕩整理，午后先是橫盤(pán)整理，隨后小幅拉漲后震蕩，微幅收跌，雖出現(xiàn)回調(diào)，但整體上攻態(tài)勢(shì)不變，操作上，多單減倉(cāng)繼續(xù)持有，上方關(guān)注700附近壓力位。

　　【焦煤】行情已接近前期橫盤(pán)區(qū)間的底部 逢低輕倉(cāng)試多

　　山西部分地區(qū)由于前期需求降低導(dǎo)致煤礦精煤庫(kù)存增加，價(jià)格小幅下調(diào)，但精煤下行空間有限；介休地區(qū)煤礦已經(jīng)開(kāi)始復(fù)產(chǎn)準(zhǔn)備工作，預(yù)計(jì)近日陸續(xù)開(kāi)工；沁源地區(qū)前期因火災(zāi)受影響的煤礦開(kāi)始相繼復(fù)產(chǎn)，個(gè)別礦井將著重檢查，復(fù)產(chǎn)時(shí)間待定。煤礦陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，焦煤供給偏緊態(tài)勢(shì)有所緩解。焦企需求相對(duì)穩(wěn)定，庫(kù)存中等，多按需采購(gòu)。河北采暖季環(huán)保限產(chǎn)即將結(jié)束，鋼廠復(fù)產(chǎn)在即，煤焦等原料需求即將啟動(dòng)，從而對(duì)價(jià)格形成支撐,期價(jià)借此反彈的可能性較大。但從近期當(dāng)?shù)爻雠_(tái)的一些政策文件來(lái)看，環(huán)保限產(chǎn)并未完全退出，鋼廠的復(fù)產(chǎn)程度恐弱于預(yù)期，因此對(duì)煤焦等原料的提振作用尚不明確，仍需觀察。焦煤1905今日期價(jià)早盤(pán)小幅反彈后震蕩回落，午后延續(xù)弱勢(shì)下探，盤(pán)中多次小幅度跳水，收跌逾2%，行情已接近前期橫盤(pán)區(qū)間的底部，操作上，激進(jìn)者夜盤(pán)逢低輕倉(cāng)試多。

　　能源化工

　　【原油】趨勢(shì)依然看多 多單減倉(cāng)持有

　　供給端來(lái)看，3月份OPEC產(chǎn)量大概率繼續(xù)下降，沙特帶動(dòng)產(chǎn)油國(guó)主動(dòng)減產(chǎn)，委內(nèi)瑞拉遭受制裁，美伊局勢(shì)進(jìn)一步緊張，主動(dòng)減產(chǎn)和被動(dòng)減產(chǎn)結(jié)合，將有效緩解全球過(guò)剩局面；美國(guó)原油產(chǎn)量增加，原油鉆機(jī)數(shù)結(jié)束降幅，部分抵消減產(chǎn)效果。需求端來(lái)看，美國(guó)煉廠加工量將逐步提高，汽油消費(fèi)隨氣溫升高而增加，成品油庫(kù)存將進(jìn)一步下降。綜合來(lái)看，庫(kù)存壓力并未顯現(xiàn)，美伊局勢(shì)疊加OPEC減產(chǎn)刺激，油價(jià)短期走強(qiáng)。美國(guó)國(guó)務(wù)卿蓬佩奧：美國(guó)將在“合適時(shí)機(jī)”考慮石油豁免問(wèn)題；俄羅斯盧克石油公司：目前判斷是否該延長(zhǎng)全球原油減產(chǎn)協(xié)議還為時(shí)尚早；油價(jià)在60-75美元/桶的范圍符合各方利益；據(jù)外媒，伊朗國(guó)家石油公司(NIOC)將出售100萬(wàn)桶輕質(zhì)原油。原油1905今日期價(jià)開(kāi)盤(pán)小幅回落后窄幅震蕩，午后沖高回落，尾盤(pán)小幅收跌，趨勢(shì)依然看多，操作上，多單減倉(cāng)持有，做空需等待。

　　【橡膠】多單持有 回調(diào)關(guān)注加倉(cāng)機(jī)會(huì)

　　2019年1月,由于泰國(guó)南部受熱帶風(fēng)暴影響,泰國(guó)天然橡膠產(chǎn)量同比下降28%,致使1月全球天然橡膠產(chǎn)量同比下降10.1%至108萬(wàn)噸。4月國(guó)內(nèi)將陸續(xù)割膠，膠農(nóng)割膠積極性取決于膠水的價(jià)格，一般來(lái)說(shuō)，海南產(chǎn)區(qū)膠水價(jià)格在11元/公斤開(kāi)割率低，云南產(chǎn)區(qū)膠水收購(gòu)價(jià)低于7元/公斤，會(huì)大面積出現(xiàn)棄割，目前國(guó)內(nèi)膠水價(jià)格高于這兩個(gè)臨界線，說(shuō)明膠農(nóng)依然會(huì)持續(xù)割膠。全球經(jīng)濟(jì)增速放緩預(yù)期升溫，滬膠中長(zhǎng)期基本面維持弱勢(shì)格局，國(guó)內(nèi)高位庫(kù)存背景下，滬膠持續(xù)拉漲難度較大，但是目前處于庫(kù)存下降周期，供應(yīng)青黃不接。橡膠1909今日期價(jià)早盤(pán)震蕩上行，微調(diào)后量?jī)r(jià)配合大幅拉漲，午后跳空上沖，最高觸及60日線小幅回調(diào)整理，尾盤(pán)上翹，收漲近2%，早評(píng)已提示過(guò)，逢低輕倉(cāng)試多，行情走勢(shì)符合我們精準(zhǔn)分析，操作上，多單持有，回調(diào)關(guān)注加倉(cāng)機(jī)會(huì)。

　　【PTA】維持高位震蕩 減倉(cāng)應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)

　　化工板塊炒作熱情逐步消散，缺乏進(jìn)一步利好刺激；現(xiàn)貨市場(chǎng)成交清淡，下游產(chǎn)銷(xiāo)回落，江浙滌綸長(zhǎng)絲市場(chǎng)行情整體上漲，各地區(qū)主流企業(yè)報(bào)價(jià)基本上調(diào)50-100。PTA1905今日期價(jià)開(kāi)盤(pán)先是橫盤(pán)整理，隨后小幅下探又迅速收回，午后沖高回落，尾盤(pán)小幅跳水，微幅收跌，短期維持高位震蕩，操作上，多單減倉(cāng)應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)。

　　農(nóng)產(chǎn)品(000061) 

　　【白糖】做多力量強(qiáng)勁 多單減倉(cāng)持有

　　國(guó)際方面，巴西方面，3月上半月巴西中南部地區(qū)共壓榨甘蔗159.1萬(wàn)噸，高于2月下半月54.3萬(wàn)噸，低于去年同期的342.1萬(wàn)噸。中南部糖廠3月上半月產(chǎn)糖9000噸，較去年同期下降80.95%。國(guó)內(nèi)方面，全國(guó)三月產(chǎn)銷(xiāo)數(shù)據(jù)公布，全國(guó)已累計(jì)產(chǎn)糖989.7萬(wàn)噸，同比增加36.16萬(wàn)噸；本制糖期全國(guó)累計(jì)銷(xiāo)售食糖489萬(wàn)噸，同比增加95.2萬(wàn)噸。銷(xiāo)售量好于預(yù)期，短期利多糖價(jià)。但是18/19年度糖廠壓榨較往年延后，目前廣西38家糖廠收榨，去年同期65家，4-5月份仍有70-90萬(wàn)噸產(chǎn)量。銷(xiāo)售數(shù)據(jù)的大增主要受增值稅下調(diào)影響，預(yù)計(jì)四月份銷(xiāo)售情況將較為平淡。壓榨尾聲階段供應(yīng)壓力最大，而 4 月降稅后的售糖壓力抑制糖價(jià)上漲，現(xiàn)貨糖價(jià)強(qiáng)勢(shì)將會(huì)逐步轉(zhuǎn)弱，中遠(yuǎn)期關(guān)注進(jìn)口糖供應(yīng)和國(guó)儲(chǔ)壓力。白糖1909今日期價(jià)開(kāi)盤(pán)大幅上揚(yáng)，微調(diào)后強(qiáng)勢(shì)加速上行，午后持續(xù)上漲，尾盤(pán)小幅回落，收漲2.48%，收出大陽(yáng)線，做多力量強(qiáng)勁，操作上，多單減倉(cāng)持有。

　　【棉花】日線短期看多明顯 多單繼續(xù)持有

　　國(guó)際方面，根據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部3月29日發(fā)布的報(bào)告，2019年美國(guó)意向植棉面積為1380萬(wàn)英畝，同比減少2%，遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期的1410-1550萬(wàn)英畝。國(guó)內(nèi)方面，進(jìn)口量大幅增加，18/19年度截至2月份中國(guó)累計(jì)進(jìn)口棉花97萬(wàn)噸，同比大增49萬(wàn)噸。需求有所回暖，下游紡織企業(yè)有補(bǔ)庫(kù)的需求。棉花1909今日期價(jià)開(kāi)盤(pán)緩慢地微幅攀升，橫盤(pán)整理后大幅拉高，午后延續(xù)強(qiáng)勢(shì)小幅沖高后震蕩回落，盤(pán)中上演直線跳水，基本抹去全部漲幅，尾盤(pán)小幅收漲，早評(píng)已提示過(guò)，技術(shù)上日線短期看多明顯，行情走勢(shì)符合我們精準(zhǔn)分析，操作上，多單繼續(xù)持有。

　　【具體行情看盤(pán)中表現(xiàn)，以上觀點(diǎn)僅供參，不構(gòu)成操作建議】