商品指數大陽線創出新高，并未走出該有的上漲力度，而是一步兩回頭，明顯的缺乏沖刺力度，隨著多頭的釋放，后期的每一波上漲超越前面高點的難度越來越大。宏觀，近期美國公布的數據令人失望，包括消費支出大跌。

　　今日商品走勢呈震蕩走勢，盤中并無明顯的操作機會。強弱不一，分化加劇。化工板塊整體重回震蕩走勢，有色板塊鎳領漲全場，焦煤焦炭如期下行，油脂兩粕底部蓄勢待發。棉花如昨評精準分析一路下行。到此階段行情是反轉亦或是震蕩蓄力再現節奏性行情，需要傾聽市場的聲音，目前正是靜觀世事起伏，笑看風起云涌時！

　　3月5日重要品種分析及操作建議

　　有色【銅 鋅鎳】反彈接近阻力，及時調轉方向做空

　　【基本面】上周中美貿易談判順利結束、特朗普推遲中國加稅最后日期、美聯儲主席鮑威爾表示對年底停止縮減資產負債表計劃接近達成共識，再加上全球股市走強，銅市早時還是偏強，但周四周五公布的2月份PMI數據中，中國官方PMI為49.2，為連續第三個月低于50，財新PMI 為49.9，高于預期的48.5，但仍略低于榮枯線，歐洲PMI為49.3，美國PMI降至2年多來的低點54.2，疲軟的數據再次使市場面對全球經濟低迷的現實。回到銅市來看，國內外市場的分化仍在，LME現貨升水，庫存持續走低，注銷倉單居高不下，但國內銅現貨持續貼水，進口虧損超過1300元，手冊出口再次開始，上周末上期所庫存增加9千余噸，保稅庫存增加2.6萬噸。傳統消費旺來臨，但市場并沒有旺的跡象，即使汽車下鄉和汽車刺激計劃在實施，也沒有看到樂觀的跡象。隨著上游逐漸恢復生產，銅市的壓力將會加大。

　　【 走勢預測】有色板塊中以滬鎳漲勢為首的品種來說，上周伊始出現緩慢的上漲節奏，不論是價格還是指標目前已經出現滯漲跡象，再次追多風險可想而知，多單建議及時抽離，還是不要被市場沖昏了頭腦才好，尊重市場。今日尾盤雖創新高，上漲動能明顯不足，建議觀望或反彈做空。

　　黑色系【螺紋 熱卷 鐵礦】上漲步驟放緩，趨勢未變，繼續逢低短多

　　【基本面】鋼材方面，北方需求逐步復蘇，南方受持續降雨影響有所延后，3月初兩會召開后均將明顯啟動。供應端高爐維持限產，電爐逐步復產，但由于其利潤微薄，幅度并不太大。預計鋼材期現貨價格將維持震蕩向上趨勢，隨著庫存基本到頂，后期去庫速度仍是影響行情走勢的關鍵。

　　【走勢預測】 黑色系再歷經了正常的結構調整之后，近期一路緩慢上行，此位置接近新高，上漲并未出現該有的力度，但依然要尊重市場，追隨市場最小阻力方向，目前價格接近新高，再次追多風險加大，建議回撤短多就好。

　　化工【塑料PP 甲醇】強弱不一，走勢背離，明日還將震蕩

　　【基本面】上周五國際油價下跌，因宏觀經濟數據下滑再度引發市場對未來全球石油需求增長的擔憂，此外，美元走強也對原油期貨盤面帶來一定壓制。雖然在一季度宏觀情緒由極度悲觀轉為積極向上，并成為推動油價持續反彈，但如前期一直所強調的，這種轉變更多還是情緒層面，實際的經濟數據卻還在下行趨勢當中，未來很有可能是宏觀層面的證偽。從時間周期來看，雖然針對經濟下行出臺一些政策，但政策落地到出成效都需要時間。與此同時，近期現貨端也有走弱的跡象，雖然煉廠檢修提振了下游裂解價差，但北海現貨走弱，Brent首次行價差再度回到contango結構。后期煉廠裂解價差能否持續回升還有待觀察，減產帶來供應邊際也在逐漸減少，二季度市場可能會將焦點回歸至全球經濟、及需求增長上。此外，由于特朗普再度關注油價、地緣政治再起，預計后期波動有望加劇。

　　【走勢預測】 上周伊始化工板塊塑料 PP 整體走勢先抑后揚，最終大陽線收盤，使得搖搖欲墜的下跌再次逆轉走強昨日日盤中再次放量突破關鍵點，今日盤中并未出現突破后的上漲力度，而是在關鍵位置內波動，市場又將繼續選擇沉睡，我們預計明日塑料 PP 甲醇還將繼續震蕩。

　　焦煤焦炭下行空間打開，明日還將下行

　　【基本面】焦炭方面，采暖季限產即將結束，需求有望逐步改善。不過目前港口庫存依然偏高，鋼廠補庫需求有待釋放，因此現貨提漲仍需時間消化，期價或延續震蕩偏強走勢，關注高爐復產力度。焦煤方面，地方煤礦復產緩慢，兩會期間產量難有大的提升，庫存壓力不大，部分煤種補庫困難。目前進口煤仍無明顯松綁，蒙煤通關效率不高，期價有望穩中走強。短線回落釋放風險。

　　【 走勢預測】 焦煤焦炭上周伊始二次反撲高點失敗，隨即逆轉下行，市場不斷驗證此前精準分析，昨日盤中再次沖高被打回，上方重壓亦不可小覷，今日尾盤收陰線，看來空頭壓力還需要再釋放，建議短線做空，畢竟周圍市場走勢也屬焦灼狀態，不確定性因素太多

　　油脂兩粕底部蓄勢待發，回撤繼續做多

　　【基本面】：夜盤美豆5月最低下探900美分，收獲季價格承壓，中美問題仍是市場關注的問題，據稱3月中旬中美領導人將舉行峰會簽署貿易協議。馬棕油價格在下探至前期低點后，周五大幅反彈3%，基本面看，馬棕油處于季節性減產周期，庫存處于去庫周期，預計價格將在前期低點處受到支撐。但產量下滑慢于預期及出口數據不樂觀，令市場憂慮，進一步反彈力度仍有待觀察。國內周五在菜籽進口受阻傳聞帶動下豆粕油脂上漲，夜盤豆粕已悉數回落白盤漲幅，基本面看供應及需求兩方面均對豆粕構成利空壓制，預計豆粕仍弱勢筑底。豆油庫存去化較好棕油增庫存。預計豆油仍構成油脂中偏強走勢。因市場傳言僅批準了少數幾家進口菜籽的GMO證書批準，菜粕與菜油的申請均被駁回，菜系產品上周四晚間大幅上漲。且加拿大推進孟女士聽證會令市場再度擔憂后續中加菜籽類貿易，這為粕類提供短期支撐。

　　【 走勢預測】油脂板塊上周伊始延續弱勢震蕩走勢，盤中空頭關鍵點各個擊破，空頭并未堅守，隨后市場再次逆轉走強，重回關鍵位置之上，多頭連續反攻，漲勢如虹。尾盤收回部分漲勢，收盤新高之內，寓意調整信號明顯，我們預計明日油脂兩粕將延續震蕩走勢兩粕底部蓄勢明顯，回撤多單繼續入場。

　　棉花如期下行，明日還將下行

　　【基本面】美農業部展望報告利多現貨價格。上周五，國內進口棉到港現貨價格指數上漲， SML三等級報價分別為87.11、83.64和81.09美分/磅，目前價格已略高于2019年均值。北半球 2019/20年度棉花播種即將開始，據棉花信息跟蹤美棉產區情況，目前德州區域旱情有所加劇，其中西德州大部處于異常干旱到中度干旱狀態。國內滌綸短纖市場價格變化較小，但隨著原油帶動化工原料價格止跌回暖，短纖現貨詢價增加，江浙1.4D報價調整至8700-9100元/ 噸。截止2月28日，2018/19年度新疆棉花累計加工量508.6萬噸，加工進度99.7%，本年度新疆棉花產量是近5年來最高。

　　【 走勢預測】棉花上周伊始一根大陽突破新高，隨后急轉下跌，一日漲勢全部跌回，典型的多頭陷阱，本周再次試探前期高點，但動能明顯不足，昨評我們明確強調棉花再次反彈至重壓，再次給了空單入場時機，今日市場再次實力驗證我們精準分析。今日尾盤繼續收陰，我們預計明日還將震蕩下行。