有色金屬

　　【滬銅】高位調整 留底多單謹慎持倉

　　國際銅業研究小組：2018年11月全球精煉銅市場供不應求52，000噸，10月為供應過剩1，000噸。2018 年前11個月，銅市供應短缺39.6萬噸，上年同期為短缺28.2萬噸。此前受庫存下降跡象和美中貿易談判取得進展激勵，銅價在過去九個交易日中有八日上漲。如果中國對銅的需求在節后增加并且印尼和秘魯面臨進一步的供應限制，銅價將獲得更多支撐，按需備貨。滬銅1904昨日期價全天呈現高位震蕩走勢，夜盤高開沖高回落，短期內持續拉漲難度較大，操作上，前期盈利多單留底倉暫時持有，下方留意5萬整數關口。

　　【滬鋅】良性調整 多單持有

　　中美貿易談取得階段性進展，但談判仍存在諸多不確定性，市場樂觀情緒稍有平復，煉廠生產瓶頸仍待解決；下游復工緩慢，消費尚未恢復正常水平。國內精鋅庫持續增加。宏觀方面中美談判取得階段性進展，談判最后階段仍存在諸多不確定性，鋅價高位止漲。基本面持續供需雙弱，中長期鋅價仍將弱勢運行。滬鋅1904昨日期價開早沖高回落，午后窄幅震蕩盤整，微幅收漲，夜盤延續高位整理，整體上攻態勢不變，短暫的調整只是對之前大漲行情的良性調整，技術上看，20日線存在較強支撐，預計回調后繼續震蕩上行，操作上，多單可繼續持有。

　　黑金品種

　　【焦炭】關注20日短線支撐

　　繼第一輪提漲后，山西晉中個別焦企提漲第二輪100元/噸，下游鋼廠對此目前暫無回復，江蘇徐州地區冶金焦報價小幅上漲50元/噸，有進一步提振焦企看漲信心，內蒙古地區各部委對金屬礦和煤礦的復產加大安監檢查力度，焦煤供應偏緊，對焦炭或有一定支撐。市場傳聞內蒙古開始礦山生產安全大檢查，要求各地抓好重點領域專項整治，對不符合要求的堅決關停，恐將影響該區域內的煤礦復產。受近期山西臨汾、長治地區連續發布重污染天氣應急響應影響，當地焦化廠大面積限產，焦炭供應有所減少，利于價格走強，加之下游鋼廠庫存降速較快，有一定補庫需求，預計近期煤焦現貨價格將以穩中偏強運行為主。焦炭1905昨日期價早盤微幅回調后震蕩反彈，午后承壓震蕩回落，夜盤沖高回落，短期進入調整階段，但中長期依然看多，預計回調后繼續震蕩上行，操作上，等待回調到位擇機做多，下方關注20日短線支撐。

　　【焦煤】20日線之上多單持有

　　市場傳聞內蒙古開始礦山生產安全大檢查，要求各地抓好重點領域專項整治，對不符合要求的堅決關停，恐將影響該區域內的煤礦復產。受近期山西臨汾、長治地區連續發布重污染天氣應急響應影響，當地焦化廠大面積限產，焦炭供應有所減少，利于價格走強，加之下游鋼廠庫存降速較快，有一定補庫需求，預計近期煤焦現貨價格將以穩中偏強運行為主。焦煤1905昨日期價開盤微整后直線拉升，臨近午收最高沖至1316，午后上行遇阻震蕩回落，盤中直線跳水，基本抹去早盤漲幅，微幅收漲，夜盤沖高回落，技術上看日線，20日均線處有較強支撐，預計回調后繼續偏強運行，操作上，20日線之上多單持有。

　　【螺紋】短線呈現區間震蕩走勢

　　鋼材累庫總量不高且難度增加，加上冬儲訂單集中兌付，鋼廠延遲恢復生產，短期供給相對緊缺；1月新增社融和信貸均超預期，也是基建項目開工所需資金的保證，春季開工后的需求總量問題不大，需求釋放的節奏可能成為關鍵。海關總署最新數據顯示，2019年1月，我國出口鋼鐵板材362萬噸，同比增長40%。螺紋1905昨日期價開盤微幅向下調整隨后震蕩上行，午后承壓回落，微幅收漲，夜盤高開震蕩上行，技術上看日線，上方3800壓力較大，下方3600又存在較強支撐，操作上，短期內保持區間振蕩交易思路不變。

　　能源化工

　　【橡膠】震蕩調整 觀望為主

　　原油和 A 股強勢，中美貿易談判預期順利利多工業品板塊，但滬膠中長期基本面維持弱勢格局，國內高位庫存背景下，滬膠持續拉漲難度較大，基本面供應過剩格局不變，滬膠短期受產膠國短期限制出口預期以及資金因素拉漲。橡膠1905昨日期價早盤橫盤整理后震蕩沖高，午后上行遇阻承壓回落，微幅收跌，夜盤微幅上行，持續上漲動能不足，預計短期震蕩調整，操作上，觀望為主。

　　【PTA】上方關注20日短線壓力位

　　成本端承壓下跌對PTA支撐減弱，供需基本面在短期難有亮點，PTA期現貨價格震蕩下跌為主。供應上，PTA裝置開工率本周將會維持在90%左右的負荷水平，供應穩步增加。需求上，產品價格下滑，江浙滌綸長絲市場行情弱勢下跌，主流工廠報價普遍下調，調整幅度在100-200不等。滌絲產銷有所回升，提升至50%-70%左右，個別較好的產銷達到90%-110%附近。PTA1905昨日期價開盤微幅反彈后震蕩下行，午后延續震蕩下探，盤中小幅跳水，尾盤小幅收跌，夜盤微幅反彈后震蕩回落，操作上，上方依然關注20日短線壓力位。

　　農產品

　　【棉花】日線看空趨勢明顯 空單持有

　　延長關稅落地時間但最終情況未定，訂單增加暫不明顯；USDA 農業展望論壇數據利空；美朝首腦將在月底（2.27-2.28）在越南舉行第二次會晤。目前美棉價格利于滑準稅進口配額的使用。行業基本面上，截至當前（2月26日）棉紗利潤持續下滑接近持平，棉紗工廠庫存在開工下降情況下高于去年同期水平，滌綸工廠從春節后至今產銷仍未有起色，主要對于貿易爭端不確定，持續性有待觀察，但下游坯布庫存比去年同期高13.3%，商業庫存數據開始下滑但同比高于去年；倉單方面，26日倉單繼續流入，目前倉庫新花61.5 萬噸超年度總產量10%，1718年度倉單在3月將全部出庫，性價比原因陳棉倉單將陸續出庫轉現貨；棉花1905昨日期價早盤震蕩反彈，最高觸及15270震蕩回調，午后反彈至15270上行無果上演直線跳水，收跌0.88%，夜盤反彈回落，昨日早評已提示過，日線看空趨勢明顯，反彈逢高輕倉試空，行情走勢符合我們精準分析，操作上，空單持有。

　　【白糖】關注下方20日短線支撐

　　基本面消息匱乏。從當前市場關注點上看，需要關注3月合約即將交割的情況。另外關注印度出口伊朗原糖的情況，本榨季迄今為止，印度已經出口糖120萬噸，預計9月底可能出口達250萬噸，但遠低于政府設定的目標。此外，巴西新榨季即將迎來，關注天氣對開機的影響。國內，基本面現貨市場昨日穩中略漲，補庫行為陸續出現，現貨支撐下，近月再度強于遠月，近月基本修復期現貼水，上行動力減弱，供應上壓榨期內，陸續增加的庫存也阻礙糖價進一步上探。近期關注南方天氣對新榨季種植情況和新榨季糖料政策的變化。白糖1905昨日期價開盤微幅后開啟極為流暢的下跌行情，盤中多次小幅跳水，午后下探后弱勢反彈，收跌1.21%，夜盤震蕩整理，今日關注下方20日短線支撐。

　　【具體行情看盤中表現，以上觀點僅供參，不構成操作建議】