2月15日，央行公布1月金融統計數據：1月新增社融4.64萬億元，同比多增1.56萬億元；M2增速回升至8.4%；金融機構貸款增加3.23萬億元，同比多增3284億元。M2和社融是經濟發展狀況的重要參考指標，反應了市場中融資的數量以及資金的流動性，1月份的社融信貸數據超預期，表明貨幣政策延續寬松態勢。

　　繼《粵港澳大灣區發展規劃綱要》出爐后，中央一號文件《中共中央國務院關于堅持農業農村優先發展做好“三農”工作的若干意見》于元宵節夜晚重磅發布。政策面上的消息會在短期內帶來相關概念板塊的波動，短線投資者可以關注相關概念板塊。之前在報告中提示到，產業升級一直是國內的主基調，制造業的產業升級將是重點關注對象，長線投資者可以繼續保持關注。

　　截至18年12月，中基協已備案私募基金規模12.78萬億，相較于17年底的11.1萬億，增長超過15.14%；其中股權與創業投資基金規模增幅為21.33%，而證券類私募基金規模下降2.22%。整個18年，股權與創業基金規模增加1.51萬億，仍處于高速增長階段。

　　資本寒冬成為過去與當前創投行業的代名詞，防守與理性成為了各機構的主要策略。低迷的市場情緒仍在蔓延，但政策底已現。從18年下半年開始，一系列刺激創投政策出臺。在大經濟周期下，股權投資作為經濟增長的基礎發力點，政府對其重視程度可見一斑，這與我們全域資產管理模型得出的結論一致。年前，科創板自提出僅僅經歷3個多月時間即正式發布征求意見稿，高新技術行業注冊制的時代即將到來，我們對于創投行業的增長潛力持有樂觀態度。

　　日前，國務院印發《粵港澳大灣區發展規劃綱要》，規劃到2035年，粵港澳大灣區將形成以創新為主要支撐的經濟體系和發展模式。其中，香港繼續強化國際金融、航運、貿易地位；澳門強化多元文化交流功能；深圳大力發展創新；廣州充分發揮國家中心城市和綜合性門戶城市引領作用。《綱要》對粵港澳大灣區的金融發展與融合做出了一系列規劃：發揮香港在金融領域的帶頭作用，完善大灣區服務“一帶一路”建設的投融資平臺；支持廣州建設綠色金融改革試驗，研究設立碳排放品種的創新期貨交易所等。此外，借助眾多高校資源以及香港前沿科技，大灣區未來在高新技術產業方面創新進程得以加速。珠三角九市內資金關注度提升，原創業企業估值相對較為合理，布局機會較多。

　　2019年1月，100個重點城市二手住宅掛牌均價為14902元/平方米，環比下跌1.05%，為連續5個月下跌。從漲跌城市數量來看，二手住宅掛牌均價上漲城市35個，平均漲幅0.95%；持平城市1個；下跌城市64個，平均跌幅1.98%，下跌城市數量環比減少，但平均跌幅有所擴大。從不同等級城市掛牌均價環比情況來看，均價下跌幅度均較大，其中二線城市下跌最大，跌幅1.14%，一線城市和三四線城市分別環比下跌1.02%和0.99%。分區域來看，東部地區仍然是下跌最為嚴重的區域，跌幅高達1.18%。

　　從最新的二手房價數據來看，全國過半城市房價繼續著去年尾的回調勢頭，在全國性的調控方針并未出現明顯松動的大環境下，各線城市的房地產市場依然寒意濃烈。但細看數據會發現，可以用一句話概括新年伊始各線城市的房價狀態：一線穩步下跌，二線加速下跌，三線四線有漲有跌。我們在之前的報告中多次指出周期輪動對各線房價走勢的影響，一線城市因為高壓調控限制，房價在全國范圍內率先開啟回調，至今仍然穩步下跌；2018年下半年開始，其他各線城市陸續出臺了相應的調控政策，尤其是二線城市調控力度相對較大，所以近來房價跌幅居前；而三四線城市則因為“一城一策”主基調的存在，不同城市間出現了不同的樓市政策，調控和激勵政策并舉，所以三四線城市內部房價走勢有所分化，上漲城市數量占比明顯高于一二線城市。總體看，全國房價仍然維持跌多漲少的格局。

　　新年樓市可以說是開門涼涼，返鄉置業遇冷，房企銷售下滑，但伴隨著樓市的涼意，市場卻不斷傳來“溫暖”的消息。據統計，2019年1月全國首套房貸款平均利率為5.66%，相當于基準利率1.155倍，環比上月下降0.35%，該數據已連續兩月回調。從上圖不難看出，全國首套房貸利率拐點已現，后續或將進入連續下降通道。貸款利率的回調將顯著降低購房者置業成本，這有助于刺激樓市成交回暖，對于目前冷清的房地產市場無疑是利好消息。除了利率的下降，二套房認定辦法方面也出現松動。近日，合肥將房貸已結清的購房者購買二套住房時的貸款利率按首套利率執行，也就是說在還清第一套房子的貸款后，購買二套住房時將不用再承擔高額的房貸利率。這是調控近3年來，全國范圍內重點城市中首次出現對二套房認定的松綁，這或將引發其他城市跟進調整現有的一些調控政策。

　　外匯板塊——受中美草擬貿易協議消息影響 人民幣升破6.7關口

　　人民幣早盤升破6.7元創三周新高，中美草擬貿易協議消息激勵; 美聯儲會議記錄公布后美元小升，利率及煤炭議題壓低澳元。

　　2月21日，人民幣兌美元即期周四早盤升破6.7元關口至三周新高，中間價亦大漲逾330點至近三周新高。盤初人民幣慣性小漲，之后受中美草擬貿易辦議綱要的消息激勵，一舉突破6.7元;離岸人民幣則升破6.69元，創逾七個月新高。市場繼續關注中美高級別貿易磋商的后續進展。中美談判達成協議的利好預期已基本消化，雖然中美草擬協議消息繼續激勵市場，但情緒謹慎交投未迅速擴大，市場據此推斷人民幣短期升幅料不會太大，仍觀察是否實質性突破6.7元。同時繼續關注歐元區經濟數據，雖然美聯儲鴿派表述不支撐美元指數續升，但若歐元區基本面更差的話，不排除就此推動美指走強。美元周四小升，此前美國聯邦儲備理事會（FED/美聯儲）會議紀錄重振美國今年可能升息的預期，在此同時，受政策寬松預期及澳元盤中早前漲至兩周高位0.7207美元，受澳洲1月強勁的就業數據支撐。但很快轉跌，交易員將跌勢歸咎于西太平洋(601099)銀行的降息預測。中國大連海關禁上從澳洲進口煤炭的消息進一步打擊澳元，澳元下跌。2月初澳洲央行總裁洛威的講話顯示央行轉變長期以來的緊縮傾向，導致澳元挫跌。洛威表示，利率的下一步走向可能是上調也可能下調。

　　美聯儲上月會議后的講話轉趨鴿派立場令市場毫無準備，外界普遍將此解讀為聯儲三年升息周期可能暫停的信號。澳元盤中早前漲至兩周高位0.7207美元，受澳洲1月強勁的就業數據支撐。但很快轉跌，經分析可能是受西太平洋銀行降息預測的影響。英國首相特雷莎梅領導的保守黨有三名議員宣布退黨，這一舉措可能會損及特雷莎梅的退歐策略。這也令英鎊承壓。今日人民幣兌美元中間價報6.722元，上日為6.7558元。

　　今日市場資金流出7.87億，較昨日繼續減少0.67%，總沉淀更新至1159.13億，為節后首次日內資金凈流出。其中黑色、化工板塊分別流出11.59億和3.48億，較昨日分別減少3.33%和1.44%。農產品、次主力板塊分別流入2.95億和4.25億，較昨日分別增長1.34%和1.19%。黑色系日內資金流出明顯，關注進一步調整可能。農產品、次主力板塊資金延續回流之勢，可繼續關注其持續性表現。

　　今日市場總成交2423.36萬手，較昨日回落3.89%。其中黑色、農產品、次主力板塊成交分別回落5.1%、29.94%和4.23%。僅化工板塊回升19.27%。日內成交量與資金同步回落，本周成交量連續震蕩反復。不過黑色、次主力板塊成交繼續沿區間上沿調整，有待向上進一步發力，可保持關注。

　　春節過后，東北玉米銷售出現放緩跡象，截止到1月底，東北三省玉米較去年同期銷售進度放緩19%，生豬存欄下降，后續補欄放緩等原因造成玉米下游需求快速下降。數據顯示，截止到目前已有25各省份發生了105起非洲豬瘟疫情，雖然近期非洲豬瘟出現的次數減少，但疫情并沒有達到很好的控制效果，生豬補欄積極性不高，導致下游需求大幅減少。而飼料企業節后補庫尚未啟動，玉米收購價小幅下滑。農民惜售情緒比較重，導致新玉米上市不足，成交清淡。隨著天氣變暖，地趴糧存放難度增加，農民售糧將加快。在玉米需求大幅減少的情況下，玉米價格將維持弱勢格局。

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