春節以后，進口木漿現貨市場交投未完全恢復，市場觀望心態占主流，其中針葉漿、闊葉漿報盤提漲50到100元/噸。1月國內進口紙漿227.4萬噸，創出近幾年歷史同期天量，加上節前訂貨紙漿陸續到港，預計短期國內紙漿港口庫存很難快速下降，未來一段時間市場仍以消化庫存為主。

　　操作上，紙漿SP1906合約本周沖高回落，日線走勢頂背離，短期期價調整壓力較大，預計高位走勢將有所反復，關注期價在20日均線附近的表現，暫時觀望為宜。

　　1、現貨市場回顧

　　國內木漿現貨情況

　　國內現貨市場方面，春節后，進口木漿現貨市場交投未完全恢復，市場觀望心態占主流，其中針葉漿、闊葉漿報盤提漲50到100元/噸，多數商家未公布節后報價。截至2月15日，國內主要地區木漿均價位于5421到5733元/噸之間，各地價格小幅上調為主。

　　2月15日數據顯示，進口針葉漿主流品種價格區間在680到730美元/噸，進口闊葉漿主流品種價格為650到780美元/噸。

　　2月份進口木漿外盤公開報價依舊偏少，國外漿廠公布年度檢修計劃，智利銀星2月合同價680美元/噸，巴桉外盤表現堅挺。

2、供需情況分析

　　木漿庫存情況

　　據統計數據顯示，截至12月底，歐洲木漿港口庫存約為160.48萬噸，較11月庫存上升約4.6%，連續5個月保持上升的態勢，港口庫存攀升至近幾年的高位。

　　統計數據顯示，12月全球生產商木漿庫存天數為44天（標準計算方式），闊葉漿庫存天數為47天，針葉漿庫存天數為41天，12月全球木漿庫存天數持續攀升。

　　卓創資訊數據顯示，截至1月底，國內木漿港口庫存再度攀升，其中，青島港庫存由12月份的88萬噸飚升至101萬噸，常熟港庫存由50萬噸升至59萬噸，保定庫的庫存自7.81萬噸降至7.01萬噸。

　　海關總署公布的數據顯示，中國1月紙漿進口量為227.4萬噸，比去年12月增加50.7萬噸，比2018年同期增加21.2萬噸。1月紙漿進口量為近幾年同期的天量，且單月進口量也僅次于17年11月的233萬噸。

　　截至2月13日，全國黃板紙到廠價為2150到2270元/噸，各地區價格相對穩定。據卓創資訊數據統計顯示，12月全國紙廠廢舊黃板紙庫存天數為5.2天，紙廠庫存低位限制廢紙價格向下調整空間。隨著春節后紙廠開工率回升，國廢價格有望迎來一波上漲，但預計上漲力度將會弱于2018年同期市場表現。

　　在國廢價格的企穩的大背景下，外廢價格也出現止跌企穩的跡象，整體處于170—175美元/噸的水平。

　　3、相關市場分析

　　國內主要地區紙品現貨情況

　　截至2月18日，國內主要地區箱板紙均價區間為4298到4563元/噸，近期各地區價格穩定為主。春節前后文化印刷用紙市場交投相對清淡，價格區間整理為主。

　　春節后整體紙張市場基本平穩，原紙拉動包裝紙有小幅上漲動力，各生產環節正在陸續開工，但原料采買積極性偏低，市場成交稀少。按慣例，元宵節前后市場交投或陸續恢復。目前市場重點是關注下游開工情況，3月份整體市場需求能否真正好轉。

　　4、技術走勢分析

　　上圖為紙漿SP1906合約日K線圖，本周期價沖高回落，日線走勢技術上呈現頂背離，期價短期步入調整，關注下方20日均線附近的支撐力度，以及期價調整的速度及幅度。

　　5、后市行情展望

　　春節以后，進口木漿現貨市場交投未完全恢復，市場觀望心態占主流，其中針葉漿、闊葉漿報盤提漲50到100元/噸。1月國內進口紙漿227.4萬噸，創出近幾年歷史同期天量，加上節前訂貨紙漿陸續到港，預計短期國內紙漿港口庫存很難快速下降，未來一段時間市場仍以消化庫存為主。

　　操作上，紙漿SP1906合約本周沖高回落，日線走勢頂背離，短期期價調整壓力較大，預計高位走勢將有所反復，關注期價在20日均線附近的表現，暫時觀望為宜。