和訊網消息（記者 方鳳嬌）2018年是改革開放40周年，也是我國期貨市場國際化元年，同時也是國家扶貧攻堅戰略的關鍵之年。回顧這一年里，放眼國際市場，貿易保護主義抬頭，中美貿易摩擦給市場帶來了不確定性，但國內期貨業對外開放的步伐持續加快，2018年，原油期貨上市，鐵礦石期貨和PTA期貨引入境外交易者，外商投資期貨公司股比上限放寬，國內期貨市場已經形成全面對外開放的新格局。此外，2018年12月初，股指期貨臨時性交易限制措施再度松綁，恢復常態化交易可期。

　　回首國內，改革開放40周年之際，期貨業繼續本著服務實體經濟的初心快速發展：品種創新取得驕人成績，“保險+期貨”試點成效顯著，商品期交所場外服務平臺上線運行，期貨市場服務實體經濟的能力進一步提高。

　　回顧2018年，期貨市場有很多的故事，同時孕育了許多的希望。對此，和訊網專訪了浙商期貨董事長胡軍，針對2018年的期貨行業熱點及浙商期貨這一年里做的相關重點工作進行梳理，并對2019年的期貨市場提出了展望。

　　人物簡介：胡軍，浙商期貨董事長

　　扶貧新模式：服務實體經濟 創“訂單農業+保險+期貨”新模式

　　目前，金融行業服務實體經濟可謂深入人心。中央一號文件已連續三年提及“保險+期貨”，2018年的中央一號文件以“實施鄉村振興戰略”為主題，聚焦打通金融和社會資本投入農業農村的渠道，促進金融更好地服務鄉村的振興和農業的發展。期貨市場作為有效的價格風險管理工具，已經成為 “三農”發展不開或缺的重要組成部分。

　　“為了充分的體現期貨市場服務實體經濟的定位，浙商期貨在2014年就已試點開展了“保險+期貨”，具有較完善的“保險+期貨”的理論基礎和豐富的實踐經驗。2018年公司共主導9個“保險+期貨”項目，并且在2017年的基礎上探索了服務“三農”發展的新型模式。”胡軍重點對“訂單農業+保險+期貨”這個新模式做了介紹。

　　2018年，在大連商品交易所的支持下，浙商期貨與太保產險浙江分公司、浙江物產化工集團有限公司在吉林省洮南市王洪艷家庭農場開展了“保險+期貨”玉米收入保險試點。試點承保現貨量2萬噸，項目期限為6月15日至10月15日，實現理賠80萬元。在玉米種植受災，產量下降的背景下，成功發揮了收入險的優勢，為參保農戶避免了收入減少的風險。

　　此外，在巴彥縣、富裕縣玉米試點中，項目團隊將中化集團MAP項目與銀行融資服務、保險+期貨模式相結合，聚焦普通農戶和新型經營主體的生產經營需要，立足于服務農業生產產前、產中、產后全過程，著力解決“耕地適度規模化”、“產量保證”、“收入保障”等根本問題，為農戶提供線上線下相結合的農業綜合解決方案。通過“MAP項目+銀行融資+收入保險”的模式，可以形成“保障農民收入、增加農民收入”的局面。同時，此模式可以準確計量種植成本、農民收入、產量、品質、庫存、銷售的農業生產數據，可以清晰體現“保險+期貨”對保障農民收入、增加農民收入的支持效果，解決片面追求“保險賠付效果”的問題，為政府制定補貼政策提供依據。

　　“以前的模式是’保險+期貨’，現在前面加了‘訂單農業’，保險公司做再保險，物產集團提供技術，各方扮演不同的角色，將各自最擅長的東西拿出來，相結合。最大的創新是把農民變成了產業工人，保障和增加了農民收入、保障了產品的質量。”胡軍告訴記者。

　　此外，1月28日新上市玉米、棉花、橡膠三個期權品種，對此，胡軍表示，期權品種日益豐富，期貨公司服務實體企業的格局會發生很大的變化，會打開新的更大的空間。

　　期市國際化：已實現從“0”到“1”，從“1”到“多”不會遠

　　服務實體經濟是行業初心所在，國際化也是2018年期貨市場的熱點。2018年是我國期貨市場國際化元年，隨著原油期貨成功上市、鐵礦石和PTA引入境外投資者，市場各方參與度逐步提高，我國期貨市場產品創新和國際化建設步伐明顯加快。

　　胡軍認為，期貨市場國際化是我國對外開放的必經之路。中國的資本市場國際化一方面是引進來，即請境外的投資者能夠參與國內期貨市場，便于我們國內交易所的價格更具有全球性。例如原油、鐵礦石、PTA的上市，便于引入境外的客戶，解決了以往國內市場區域性的問題。另一方面是走出去。讓國內的投資者能夠參與境外市場。例如浙商期貨設立的香港子公司，便于內地客戶把香港作為參與全球期貨交易的中轉地，也方便歐美及新興國家的投資者參與香港金融市場。

　　目前，我國期貨市場處于國際化的起步階段，仍然存在一些問題，還有待完善。第一是參與到三個國際化品種的境外客戶，真正具有外資背景的數量還是少。第二是需要每日結匯，這個過程中投資者的資金會發生損失。

　　總體來說，我國期貨市場已經實現從“0”到“1”，那么從“1”到“多”就不會遠。

　　轉型重內修：向研究型公司轉型 注重人才培養

　　國際化給期貨公司帶來了機遇，但期貨公司的內修永遠都很重要。胡軍表示，浙商期貨希望能幫助廣大投資者做好投資。比如提供研究支持、場外期權項目方面的風險管理、現貨貿易方面的合作、資產管理等，并準備利用3到5年時間，把公司整體轉型成為一個研究型的公司。

　　正如胡軍在浙商期貨2019年度策略報告會上所講，期貨公司的研究有兩點很重要，第一是研究的邏輯，第二是研究的數據支持。

　　以商品的研究為例，商品的研究邏輯主要分為幾個維度，首先是基差邏輯。一些商品的現貨價格明顯高于期貨，近期合約價格高于遠期合約，這種排列方式對于做多更容易；反之則更利于做空。第二是產業鏈上下游的利潤。以螺紋鋼為例，螺紋鋼現在產業鏈上下游的利潤幾百元上下，如果出現利潤很高的情況，下游勢必是開足馬力生產，這對上游而言更利好。此外，還有進口利潤和出口利潤之間的差異。第三是庫存，供需最終表現在庫存上。上述因素再加上宏觀方面自己的看法，就形成做決策的一個整體邏輯。

　　而專業的研究報告以及優質的服務，需要專業的人才來提供。近年來經濟下行壓力較大，期貨公司也處于轉型升級過程中。胡軍表示，浙商期貨這兩年將人才培養作為一個重要的工作來抓，注重員工隊伍質量的提升，優勝劣汰，同時吸收高質量的人才。

　　例如，采取項目組的方式，為業務人員提供深入產業調研的機會，由研究員為業務人員擬定課題，業務員帶著問題和思考去調研，在實踐中學習，在調研過程中精進。業務人員通過這些機會，在逐步提升專業水平的同時，自身發展也可以更上一個臺階。

　　投資新機會：2019年看好黑色系和化工板塊 股指和債券值得關注

　　2018年，國內的商品期貨上市品種步入了“50后”時代。期貨品種新成員的不斷登場，熱鬧了一年。回顧這一年期貨市場各板塊及相關品種的表現，黑色系商品的成交量都比較熱，以螺紋鋼為代表的黑色系期貨表現一波三折；蘋果期貨成農產品(000061)期貨市場上的“明星”，行情表現波瀾壯闊，走勢上經歷了從大跌到大漲再到震蕩的三個階段；原油市場大起大落…

　　展望2019年的商品期貨市場，目前市場預期，新品種將不斷涌現，國內期貨市場多元化、國際化、創新發展的大趨勢正在加快推進。

　　投資機會方面，胡軍表示首先看好2019年期貨市場黑色系和化工板塊，這兩個板塊2018年表現較為活躍，預計2019年將延續活躍行情；其次，股指將值得期待；第三，期現結合方面的機會仍然會有。

　　此外，看好指數產品，指數板塊將會有資金流入，指數交易可能會有較大增長；債券市場通常表現較為穩定，整個經濟下行過程中，債券會是很好的投資機會。

　　最后胡軍還提醒投資者，投資機會永遠存在，但是需要主動去把握，要想實現穩定盈利，需要形成自己的研究和交易邏輯。