受全球宏觀環(huán)境影響，日本股市在去年并未復(fù)制2017年強(qiáng)勢(shì)上漲的走勢(shì)。而對(duì)于2019年日股表現(xiàn)，業(yè)內(nèi)人士多表示整體較為樂(lè)觀但仍需防范全球宏觀風(fēng)險(xiǎn)。

　　日經(jīng)225指數(shù)在2018年前三個(gè)月的走勢(shì)趨勢(shì)向下并不樂(lè)觀，隨后大反轉(zhuǎn)在10月1日收盤(pán)漲至24245點(diǎn)，創(chuàng)下1991年11月來(lái)收盤(pán)新高，但好景不長(zhǎng)，在12月25日，日股經(jīng)歷有史以來(lái)最慘“平安劫”，日經(jīng)225指數(shù)高位回落，一度創(chuàng)近22個(gè)月以來(lái)新低，跌穿20000點(diǎn)關(guān)口，并進(jìn)入技術(shù)性熊市。

　　究其原因，從日本自身情況來(lái)看，考慮到全球經(jīng)濟(jì)前景不明朗，此前日本政府準(zhǔn)備將2019年GDP增長(zhǎng)率預(yù)期，從之前的1.5%下調(diào)至1.3%左右。此外，外圍風(fēng)險(xiǎn)頻升更是加劇了日股的低迷。川財(cái)證券研究報(bào)告指出，從近二十年日本股市的走勢(shì)來(lái)看，日本股市受美國(guó)股市影響較大。隨著美股最長(zhǎng)的十年牛市之后的暴跌，日本股市也隨之進(jìn)入回調(diào)。其次，美聯(lián)儲(chǔ)今年以來(lái)的四次加息以及穩(wěn)步推進(jìn)的“縮表”舉措很大程度上影響了全球流動(dòng)性，進(jìn)而對(duì)全球金融環(huán)境的穩(wěn)定性產(chǎn)生影響。

　　進(jìn)入2019年，中國(guó)央行宣布全面降準(zhǔn)，再加上美國(guó)方面宣布的非農(nóng)數(shù)據(jù)大超預(yù)期，鮑威爾言論亦變得更加鴿派，推動(dòng)全球股市行情向好。在此背景下，日本股市日漸回暖。1月31日，日經(jīng)225指數(shù)高開(kāi)1.3%，消息面上，隔夜美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)表鴿派言論，美股全線大漲。

　　展望后市，機(jī)構(gòu)對(duì)日股前景相對(duì)“樂(lè)觀”。據(jù)2018年年末路透公布的調(diào)查數(shù)據(jù)，分析師及基金經(jīng)理預(yù)測(cè)，日經(jīng)225指數(shù)將在2019年年中走高至24000點(diǎn)左右，最后在年底回落至23750點(diǎn)。摩根士丹利曾在報(bào)告中表示，“日本正在發(fā)生變化，得益于日本國(guó)內(nèi)生產(chǎn)力增長(zhǎng)加快和企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)谖⒂^層面有所改善，預(yù)計(jì)日本企業(yè)凈資產(chǎn)收益率（ROE）將于2025年增至12%，與MSCI世界指數(shù)成分股的平均值持平，從而帶來(lái)日本股市估值的上調(diào)。”

　　不過(guò)，也有業(yè)內(nèi)人士指出，市場(chǎng)對(duì)于全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的擔(dān)憂可能會(huì)限制日本股市上行。“明年全球經(jīng)濟(jì)走弱可能會(huì)影響日企盈利的增長(zhǎng)，日本股市的增長(zhǎng)勢(shì)頭則將在2019年年中見(jiàn)頂。” Amundi Japan首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Akio Yoshino提到。

　　投資方面，市場(chǎng)參與者或可選擇芝商所旗下的日經(jīng)225指數(shù)期貨（代碼：NIY/NKD）進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖。此外，芝商所將于2月19日起對(duì)日經(jīng)225指數(shù)期貨推出BTIC（指數(shù)收盤(pán)基差交易）功能，并將日元和美元計(jì)價(jià)的日經(jīng)225期貨曲線延至5年長(zhǎng)度，助力投資者高效管理基準(zhǔn)日股敞口。

　　簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，BTIC交易相當(dāng)于在現(xiàn)貨指數(shù)收盤(pán)價(jià)和期貨市場(chǎng)之間建立了一座橋梁，在交易時(shí)段的任何時(shí)間，買(mǎi)方和賣方商定一個(gè)“基差”，這個(gè)基差代表期貨和現(xiàn)貨指數(shù)之間的價(jià)差。一旦現(xiàn)貨指數(shù)收盤(pán)水平確定，期貨交易以指數(shù)收盤(pán)水平加上商定基差的價(jià)格來(lái)執(zhí)行。BTIC讓投資者交易期貨的價(jià)格是直接來(lái)源于官方現(xiàn)貨指數(shù)收盤(pán)價(jià)，沒(méi)有滑點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)。