有色金屬【滬銅】明顯回升 多單繼續(xù)持有

　　根據(jù)國際銅研究組織（ICSG）的最新數(shù)據(jù)，去年美國和加拿大的銅產(chǎn)量都比2017年下降了約3.5%和11%。盡管歐洲的產(chǎn)量持平，但ICSG估計，截至2018年10月，全球產(chǎn)量增長了2.4%，這要歸功于全球主要礦產(chǎn)國智利和印尼產(chǎn)量的增長。自由港首席執(zhí)行官Richard Adkerson在四季度業(yè)績發(fā)布會上稱：“除非中國和全球其他國家發(fā)生重大經(jīng)濟災(zāi)難，否則你會看到非常非常高的銅價。”智利：前11個月礦山銅產(chǎn)量為533萬噸，同比增長6%。其中埃斯康迪達（Escondida）銅礦產(chǎn)量為115萬噸，同比增長40.7%，主要是因為2017年該礦受到罷工的影響而使得基數(shù)較低。世界金屬統(tǒng)計局：2018 年1-11月全球銅市供應(yīng)過剩5.4萬噸，2017年全球供應(yīng)過剩12.02萬噸。11月全球銅庫存較截至2017年12月水平下降16.5萬噸，其中 LME 銅庫存凈減少2500噸。滬銅1903今日期價維持高位窄幅震蕩盤整，臨近收盤小幅下跳后又基本收回，尾盤微幅收漲，技術(shù)上日線看多趨勢明顯，操作上，節(jié)前控制倉位多單持有，上方關(guān)注60日短線壓力位。

　　【滬鋅】預(yù)計短期偏強運行 多單減倉持有

　　基本面保持不變：1月精鋅礦加工費進一步上調(diào)，煉廠分享利潤至6800元/噸附近高位，但煉廠瓶頸尚難解決，開工率同比下降。冬季季節(jié)性消費淡季，下游陸續(xù)放假，消費更弱。庫存也進入季節(jié)性累庫的關(guān)節(jié)階段。中長期鋅價仍將弱勢運行。滬鋅1903今日期價早盤維持高位窄幅震蕩整理，午后沖高小幅回調(diào)，短期仍是看多情緒主導(dǎo)，預(yù)計短期回調(diào)后繼續(xù)震蕩上行，操作上，多單減倉持有。

　　黑金品種

　　【焦炭】短線呈現(xiàn)高位震蕩走勢

　　焦化廠開工率維持高位，供需較為寬松，各環(huán)節(jié)總體庫存偏高，鋼廠庫存較為充裕。受近期一系列安全生產(chǎn)方面的政策影響，山西、陜西等主產(chǎn)區(qū)煤礦陸續(xù)停產(chǎn)，從而造成焦煤供應(yīng)的減少，支撐煤價的同時也為焦炭價格提供了成本支撐。加之近期高爐開工上升、焦炭發(fā)運恢復(fù)，焦企庫存得以大幅回落，從而提振了焦化廠信心，部分企業(yè)醞釀漲價。但從整體來看，下游鋼廠庫存已至高位，后期面臨春節(jié)假期，繼續(xù)大量采購的可能性較低，將以按需采購為主。焦炭1905今日期價開盤小幅反彈，最高觸及2070，之后回吐部分漲幅，午后承壓開啟極為流暢的下跌行情，尾盤小幅收跌，上方存在比較明顯的阻力，短期內(nèi)不具備走出獨立性強勢行情的條件，后市或仍將維持高位震蕩格局，操作上，下方依然關(guān)注20日短線支撐。

　　【焦煤】近期的上行勢頭有望反轉(zhuǎn)

　　焦化廠開工率維持高位，供需較為寬松，各環(huán)節(jié)總體庫存偏高，鋼廠庫存較為充裕。受近期一系列安全生產(chǎn)方面的政策影響，山西、陜西等主產(chǎn)區(qū)煤礦陸續(xù)停產(chǎn)，從而造成焦煤供應(yīng)的減少，支撐煤價的同時也為焦炭價格提供了成本支撐。加之近期高爐開工上升、焦炭發(fā)運恢復(fù)，焦企庫存得以大幅回落，從而提振了焦化廠信心，部分企業(yè)醞釀漲價。但從整體來看，下游鋼廠庫存已至高位，后期面臨春節(jié)假期，繼續(xù)大量采購的可能性較低，將以按需采購為主。焦煤1905今日期價開盤微幅反彈后維持小幅的盤整形態(tài)，午后小幅拉高后開始震蕩下行，近期的上行勢頭有望反轉(zhuǎn)，操作上，逢高輕倉試空。

　　【螺紋】高臺跳水 空單持有主要城市HRB400螺紋鋼均價3952元/噸，其中上海3780元/噸，天津3870元/噸，廣州4130/噸。上海廢鋼報2310元/噸，唐山方坯報3430元/噸。現(xiàn)貨市場價格變化不大，需求逐步清淡，考慮到基差逐步修復(fù)，短期上行壓力較大，期貨市場即將面臨保證金調(diào)整，資金離場意愿逐步增強。螺紋1905今日期價開盤量價配合急速拉高，隨后展開窄幅震蕩盤整，午后風(fēng)云突變，上演高臺跳水，抹去全部漲幅，早評已提示過，上行逐步承壓，反彈關(guān)注做空機會，行情走勢符合我們精準(zhǔn)分析，操作上，空單持有。

　　農(nóng)產(chǎn)品

　　【棉花】震蕩思路對待

　　2019 年棉花進口配額（89.4萬噸）已經(jīng)發(fā)放；29日新棉倉單小幅增加23至14093 張。現(xiàn)貨方面，新棉倉單持續(xù)大批量入庫，不過需要關(guān)注5月跌破15000時倉單出現(xiàn)凈流出，21日新棉倉單大幅流入413張；當(dāng)前美棉價格利于滑準(zhǔn)稅進口配額的使用；日前公布的 12 月工業(yè)庫存數(shù)據(jù)方面，截至12月底紡織企業(yè)在庫棉花庫存量為87.02萬噸，較上月底增加0.37萬噸（同比增加20.48萬噸）.棉花1905今日期價全天總體呈現(xiàn)窄幅震蕩走勢，面臨方向選擇，操作上，節(jié)前謹慎操作為主，下方依然關(guān)注20日短線支撐。

　　【白糖】觀望等待做空機會

　　偏空壓力逐步增加，因全球食糖主產(chǎn)國的作物均不錯，特別是印度和泰國、歐盟產(chǎn)糖的作為狀況良好。Unica數(shù)據(jù)顯示巴西1月上半月乙醇銷量劇增，對甘蔗制乙醇更為有利。不過巴西生產(chǎn)進入尾聲，需要關(guān)注新年度糖醇比情況。國內(nèi)，國內(nèi)糖市距離春節(jié)假日僅剩三個交易日，市場資金波動較大，均以短線為主。基本面現(xiàn)貨銷售已經(jīng)進入觀望模式。生產(chǎn)上食糖逐步加大產(chǎn)出中，供應(yīng)壓力的壓力繼續(xù)壓制糖市。資金上昨日大幅增持，但表現(xiàn)凈空急劇增加，加大了盤面糖價下行壓力。白糖1905今日期價上盤維持窄幅震蕩，午后沖高回落，小幅收跌，操作上，暫時觀望或等待反彈輕倉試空。

　　【具體行情看盤中表現(xiàn)，以上觀點僅供參，不構(gòu)成操作建議】