有色金屬

　　【滬銅】良性調整有利于后市的進一步拉升

　　自由港麥克默倫公司（Freeport-McMoRan）表示，未來幾年銅價上漲，預計銅價將在每磅3.30美元，或較目前現(xiàn)貨價上漲20%。供應方面，自由港表示，新項目有限，未來20年2.3%的年均工業(yè)產出增長將支撐需求。自由港首席執(zhí)行官Richard Adkerson在四季度業(yè)績發(fā)布會上稱：“除非中國和全球其他國家發(fā)生重大經濟災難，否則你會看到非常非常高的銅價。”智利：前11個月礦山銅產量為533萬噸，同比增長6%。其中埃斯康迪達（Escondida）銅礦產量為115萬噸，同比增長40.7%，主要是因為2017年該礦受到罷工的影響而使得基數(shù)較低。世界金屬統(tǒng)計局：2018 年1-11月全球銅市供應過剩5.4萬噸,2017年全球供應過剩12.02萬噸。11月全球銅庫存較截至2017年12月水平下降16.5萬噸，其中 LME 銅庫存凈減少2500噸。滬銅1903昨日期價出現(xiàn)回調，但整體上攻態(tài)勢不變，暫時的調整只是對前一交易日大漲行情的良性調整，有利于后市的進一步拉升，操作上，多單持有，回調關注加倉機會。

　　【滬鋅】預計短期偏強運行 多單減倉持有

　　1月精鋅礦加工費進一步上調，煉廠分享利潤至6700元/噸附近高位，但煉廠瓶頸尚難解決，開工率同比下降。冬季季節(jié)性消費淡季，下游陸續(xù)放假，消費更弱。庫存也進入季節(jié)性累庫的關節(jié)階段.滬鋅1903昨日期價全天維持高位震蕩盤整，尾盤收漲近1%，夜盤延續(xù)高位震蕩盤整，短期仍是看多情緒主導，預計偏強運行，回調后繼續(xù)震蕩上行，操作上，多單減倉持有。

　　黑金品種

　　【焦炭】短線呈現(xiàn)高位震蕩走勢

　　節(jié)前上下游企業(yè)對焦價分歧較大，焦價震蕩概率較大；而隨著進口煤數(shù)量回升，焦煤供應也有所緩解，近期宏觀悲觀預期有所修復，市場對節(jié)后終端需求預期有所轉變，但短期依舊維持強勢。受近期一系列安全生產方面的政策影響，山西、陜西等主產區(qū)煤礦陸續(xù)停產，從而造成焦煤供應的減少，支撐煤價的同時也為焦炭價格提供了成本支撐。加之近期高爐開工上升、焦炭發(fā)運恢復，焦企庫存得以大幅回落，從而提振了焦化廠信心，部分企業(yè)醞釀漲價。但從整體來看，下游鋼廠庫存已至高位，后期面臨春節(jié)假期，繼續(xù)大量采購的可能性較低，將以按需采購為主。焦炭1905昨日期價開盤小幅調整后量價配合，大幅拉起屢創(chuàng)新高，最高沖至2093.5承壓回落，午后加速下行，尾盤直線跳水，夜盤低開順下行，上方存在比較明顯的阻力，短期內不具備走出獨立性強勢行情的條件，后市或仍將維持高位震蕩格局，操作上，下方依然關注20日短線支撐。

　　【焦煤】短期陷入區(qū)間震蕩格局

　　節(jié)前上下游企業(yè)對焦價分歧較大，焦價震蕩概率較大；而隨著進口煤數(shù)量回升，焦煤供應也有所緩解，近期宏觀悲觀預期有所修復，市場對節(jié)后終端需求預期有所轉變，但短期依舊維持強勢。受近期一系列安全生產方面的政策影響，山西、陜西等主產區(qū)煤礦陸續(xù)停產，從而造成焦煤供應的減少，支撐煤價的同時也為焦炭價格提供了成本支撐。加之近期高爐開工上升、焦炭發(fā)運恢復，焦企庫存得以大幅回落，從而提振了焦化廠信心，部分企業(yè)醞釀漲價。但從整體來看，下游鋼廠庫存已至高位，后期面臨春節(jié)假期，繼續(xù)大量采購的可能性較低，將以按需采購為主。焦煤1905昨日期價沖高回落，夜盤微幅沖高后震蕩回落，漲跌空間有限，短期陷入區(qū)間震蕩格局，操作上，短線操作為宜。

　　【螺紋】承壓回落 反彈關注做空機會

　　巴西淡水河谷礦壩突發(fā)決堤事故，產量是否會受到影響仍有待跟蹤，市場對于后期供應情況的存在憂慮，對今日行情料將產生較大影響。部分地區(qū)出臺鋼坯鎖價政策，鋼廠庫存低位，市場資源緊張，現(xiàn)貨價格穩(wěn)中趨強。期螺紋1905昨日期價開盤順勢沖高后維持高位震蕩盤整，午后開啟極為流暢的下跌行情，尾盤小幅收跌，夜盤低開擊穿5日線大幅下跳，之前評論已提示過繼續(xù)關注5日線支撐，5日線之上，多單暫時持有，若有效擊穿，多單暫時離場觀望，行情走勢符合我們精準分析，操作上，今日反彈關注做空機會。

　　農產品

　　【棉花】震蕩思路對待

　　新棉倉單持續(xù)大批量入庫，不過需要關注5月跌破15000時倉單出現(xiàn)凈流出，21日新棉倉單大幅流入413張；當前美棉價格利于滑準稅進口配額的使用；日前公布的12月工業(yè)庫存數(shù)據(jù)方面，截至12月底紡織企業(yè)在庫棉花庫存量為87.02萬噸，較上月底增加0.37萬噸（同比增加20.48萬噸）.棉花1905昨日期價早盤震蕩上行，午后小幅回落后震蕩整理，夜盤低開回落，總體呈現(xiàn)窄幅震蕩走勢，面臨方向選擇，操作上，節(jié)前謹慎操作為主，下方依然關注20日短線支撐。

　　【白糖】觀望等待做空機會

　　面巴西迎來降雨，產量預期前景走強，糖產量預計在19/20榨季增產14%左右。另外當前是印度和泰國生產高峰期，產量同比較去年同期高，在依然巨大的庫存壓力下，短期供應壓力壓制原糖上行，因13美分上方會陸續(xù)迎來印度拋壓出口。國內糖市上周強勢反彈后承壓，期現(xiàn)均表現(xiàn)先揚后抑情況。目前廣西現(xiàn)貨已經5100左右運行，春節(jié)需求結束進入假日模式下，現(xiàn)貨淡銷觀望。12月進口數(shù)據(jù)顯示供應壓力仍高于去年，外加當下生產旺季，供應陸續(xù)增強繼續(xù)壓倒糖價，期現(xiàn)糖價下半周上漲乏力。白糖1905昨日期價開盤上演直線跳水，最低下探4990遇支撐震蕩反彈，午后承壓再次回落，尾盤小幅收跌，夜盤沖高回落，操作上，暫時觀望或等待反彈輕倉試空。

　　【具體行情看盤中表現(xiàn)，以上觀點僅供參，不構成操作建議】