1月28日，天然橡膠、棉花、玉米期權(quán)分別在上期所、鄭商所、大商所掛牌上市，這標(biāo)志著我國商品期權(quán)發(fā)展步入快車道。來自國家有關(guān)部門、地方政府、行業(yè)協(xié)會(huì)、產(chǎn)業(yè)界以及金融界的嘉賓共同出席并見證三大期權(quán)品種上市。

　　上市首日，天膠期權(quán)成交5605手（單邊，下同），持倉3548手，成交額2420.24萬元；棉花期權(quán)成交11104手，持倉6251手，成交額2321.38萬元；玉米期權(quán)成交3.37萬手，持倉2.40萬手，成交額911.96萬元。業(yè)內(nèi)人士表示，三大期權(quán)首日運(yùn)行穩(wěn)定，日后交易量穩(wěn)步上升可期。

　　天膠、棉花、玉米期權(quán)同日上市，我國商品期權(quán)發(fā)展步入快車道

　　棉花期權(quán)在鄭商所掛牌交易

　　中國證監(jiān)會(huì)期貨部主任羅紅生在棉花期權(quán)上市儀式上表示，上市棉花期權(quán)，有助于完善價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)和優(yōu)化，也有助于豐富涉棉企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理手段，穩(wěn)定棉紡織企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，促進(jìn)棉農(nóng)穩(wěn)收增收。棉花期權(quán)上市后，棉花期貨、期權(quán)、保險(xiǎn)等金融工具相互配合，對(duì)深化目標(biāo)價(jià)格改革、探索新型農(nóng)業(yè)支持保護(hù)制度、完善農(nóng)業(yè)補(bǔ)貼政策具有重要意義。

　　中國棉花協(xié)會(huì)秘書長(zhǎng)王建紅認(rèn)為，棉花期權(quán)在套保成本、資金管理和套保策略方面具有獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，能夠更好地服務(wù)企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)和提升競(jìng)爭(zhēng)力。廣大涉棉企業(yè)應(yīng)正確認(rèn)識(shí)、積極學(xué)習(xí)并合理運(yùn)用期權(quán)工具，在嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)的前提下，探索運(yùn)用期權(quán)管理風(fēng)險(xiǎn)的新模式，不斷提高新形勢(shì)下駕馭市場(chǎng)的能力。

　　鄭商所理事長(zhǎng)陳華平表示，棉花、棉紗期貨、棉花期權(quán)和相關(guān)場(chǎng)外產(chǎn)品的推出，以及PTA期貨國際化的實(shí)施，使得鄭商所成為品種最為豐富、工具最為齊全的國際紡織產(chǎn)品衍生品交易中心。下一步，將力爭(zhēng)把鄭商所建成國際紡織產(chǎn)品定價(jià)中心和風(fēng)險(xiǎn)管理平臺(tái)。

　　上期所推出全球首個(gè)天然橡膠期權(quán)

　　受中國證監(jiān)會(huì)副主席方星海的委托，中國證監(jiān)會(huì)期貨監(jiān)管部副主任程莘代表中國證監(jiān)會(huì)對(duì)上期所表示熱烈祝賀。她表示，天然橡膠期權(quán)上市后，將為相關(guān)企業(yè)提供更精細(xì)的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，有助于降低天然橡膠“保險(xiǎn)+期貨”項(xiàng)目的成本，更好地服務(wù)國家脫貧攻堅(jiān)戰(zhàn)略和鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略。

　　上海市地方金融監(jiān)督管理局副局長(zhǎng)李軍在致辭時(shí)表示，隨著天然橡膠期權(quán)的上市，我國場(chǎng)內(nèi)衍生品創(chuàng)新發(fā)展又向前邁進(jìn)一步，天然橡膠期權(quán)將為相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈實(shí)體企業(yè)和機(jī)構(gòu)提供更加豐富和靈活的金融衍生工具，對(duì)完善期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能、提升定價(jià)能力、增強(qiáng)上海國際金融中心的輻射力和全球影響力都具有重大的意義。

　　中國天然橡膠協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)鄭文榮表示，天然橡膠既是重要的工業(yè)原料，又是一種戰(zhàn)略資源，上期所天然橡膠期貨經(jīng)過多年發(fā)展，在指導(dǎo)我國天然橡膠生產(chǎn)、提示經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，為生產(chǎn)者穩(wěn)定收入、經(jīng)營(yíng)者套利避險(xiǎn)，推進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)等方面都發(fā)揮了不可估量和不可替代的作用。

　　“近些年來，植膠區(qū)利用天然橡膠期貨在鎖定利潤(rùn)、資金風(fēng)險(xiǎn)管理、發(fā)現(xiàn)價(jià)格、指導(dǎo)企業(yè)經(jīng)營(yíng)、促進(jìn)膠農(nóng)增收等方面都收到了顯著效果。此次推出天然橡膠期權(quán)，進(jìn)一步完善了期貨市場(chǎng)功能，滿足了企業(yè)精細(xì)化、多元化需求，是服務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈中廣大企業(yè)的又一重要舉措，完全符合市場(chǎng)需求和行業(yè)期待。”他說。

　　上期所理事長(zhǎng)姜巖在答謝辭中表示，上海天然橡膠期貨已成為全球交易規(guī)模最大的天然橡膠期貨市場(chǎng)，在服務(wù)相關(guān)行業(yè)價(jià)格發(fā)現(xiàn)、套期保值方面發(fā)揮了積極的作用。作為國際上首個(gè)以天然橡膠期貨為標(biāo)的的期權(quán)產(chǎn)品，天然橡膠期權(quán)的上市將進(jìn)一步豐富上期所以“一主兩翼”為核心的產(chǎn)品多元化戰(zhàn)略的內(nèi)涵，進(jìn)一步提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。

　　他表示，上期所將強(qiáng)化一線監(jiān)管職責(zé)，防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，確保天然橡膠期權(quán)的平穩(wěn)上市和穩(wěn)健運(yùn)行。同時(shí)，扎實(shí)做好市場(chǎng)推廣和培訓(xùn)投教工作，推動(dòng)天然橡膠“保險(xiǎn)+期貨”精準(zhǔn)扶貧不斷深化，以優(yōu)異的成績(jī)迎接中華人民共和國70周年華誕。

　　玉米期權(quán)在大商所正式上市

　　在當(dāng)日的上市儀式上，中國證監(jiān)會(huì)期貨監(jiān)管部副主任嚴(yán)紹明表示，玉米是我國產(chǎn)量最大的糧食品種，處于產(chǎn)業(yè)鏈的頂端，覆蓋雞蛋、生豬、淀粉、酒精等產(chǎn)業(yè)，玉米期貨經(jīng)過15年的穩(wěn)定運(yùn)行，為玉米產(chǎn)業(yè)提供了有效的避險(xiǎn)工具。玉米期權(quán)的推出，將為相關(guān)產(chǎn)業(yè)企業(yè)提供更精細(xì)的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，在保障農(nóng)民收入、提升“保險(xiǎn)+期貨”水平、探索農(nóng)業(yè)發(fā)展新模式等方面發(fā)揮積極作用，為服務(wù)鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略和農(nóng)業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革提供有力的保障。他指出，新的一年里，期貨監(jiān)管部將圍繞服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)這一主線，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)防范，強(qiáng)化依法全面從嚴(yán)監(jiān)管，強(qiáng)化制度建設(shè)，持續(xù)增加市場(chǎng)供給，持續(xù)提升市場(chǎng)質(zhì)量，持續(xù)加快對(duì)外開放，順勢(shì)而為、有所作為，積極引導(dǎo)期貨及衍生品市場(chǎng)健康發(fā)展。

　　大連市副市長(zhǎng)靳國衛(wèi)在致辭中指出，玉米期權(quán)的上市將更好滿足相關(guān)產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理需要，豐富大商所及國內(nèi)商品期貨市場(chǎng)的產(chǎn)品工具種類，對(duì)于增強(qiáng)大連期貨市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力，加快建設(shè)國際重要衍生品交易中心，促進(jìn)大連市區(qū)域性金融中心及“兩先區(qū)”建設(shè)都具有十分重要的意義。

　　中國糧食行業(yè)協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)任智在致辭時(shí)表示，玉米作為重要的原糧品種，對(duì)農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和農(nóng)民生活的改善有著不可或缺的作用。從我國實(shí)際情況看，玉米是第一大糧食品種，近幾年的年產(chǎn)量和消費(fèi)量都在2億噸以上。玉米用途廣泛，深加工潛力很大，是糧食行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈最長(zhǎng)品種。其市場(chǎng)供求和價(jià)格的平穩(wěn)運(yùn)行對(duì)于保障國家糧食安全、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展具有重大意義。在玉米收儲(chǔ)政策調(diào)整后，隨著“市場(chǎng)定價(jià)，價(jià)補(bǔ)分離”的新機(jī)制逐步形成，企業(yè)對(duì)價(jià)格走勢(shì)更加關(guān)注。玉米現(xiàn)貨企業(yè)熱切期盼玉米期權(quán)早日上市，為企業(yè)增加一個(gè)更加精細(xì)化的風(fēng)險(xiǎn)管控工具。

　　大商所黨委書記、理事長(zhǎng)李正強(qiáng)在致答謝詞時(shí)表示，玉米期權(quán)是大商所第二個(gè)期權(quán)產(chǎn)品，是在總結(jié)豆粕期權(quán)上市經(jīng)驗(yàn)基礎(chǔ)上、逐步豐富期權(quán)產(chǎn)品的重要成果，是總結(jié)玉米期貨和玉米淀粉期貨發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，探索服務(wù)玉米產(chǎn)業(yè)新工具、新方法的重要成果。玉米期權(quán)的上市，有利于完善玉米衍生品市場(chǎng)的層次結(jié)構(gòu)和運(yùn)行機(jī)制，有利于構(gòu)建期貨市場(chǎng)與期權(quán)市場(chǎng)、場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)與場(chǎng)外市場(chǎng)、現(xiàn)貨市場(chǎng)與衍生品市場(chǎng)互連互通、相互促進(jìn)的市場(chǎng)體系，有利于機(jī)構(gòu)投資者的培育和參與、進(jìn)一步優(yōu)化市場(chǎng)參與者結(jié)構(gòu)，有利于產(chǎn)業(yè)企業(yè)降低成本、更加便捷地利用衍生品市場(chǎng)改善生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，有利于促進(jìn)玉米市場(chǎng)化改革、更好地服務(wù)“三農(nóng)”和鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略。

　　他強(qiáng)調(diào)，新的一年，大商所將牢記習(xí)近平總書記重要囑托，深入學(xué)習(xí)貫徹黨的十九大精神，按照“鞏固、充實(shí)、提升”的工作方針，不斷鞏固戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型發(fā)展成果，不斷充實(shí)多元開放發(fā)展內(nèi)涵，不斷提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，著力解決與實(shí)體經(jīng)濟(jì)巨大的風(fēng)險(xiǎn)管理需求不適應(yīng)、與多元開放發(fā)展新形勢(shì)不適應(yīng)的兩大主要矛盾，改革創(chuàng)新、開拓奮進(jìn)，爭(zhēng)取早日建成全球大宗商品定價(jià)中心和風(fēng)險(xiǎn)管理中心。

　　三大期權(quán)首日運(yùn)行穩(wěn)健，未來功能進(jìn)一步發(fā)揮可期

　　天膠期權(quán)：成交0.56萬手，看漲期權(quán)更活躍

　　據(jù)期貨日?qǐng)?bào)記者了解，天然橡膠期權(quán)首日上市交易R(shí)U1905、RU1906、RU1907、RU1908、RU1909、RU1910、RU1911、RU2001共8個(gè)合約月份的看漲、看跌共192個(gè)期權(quán)合約。

　　從成交情況看，天膠期權(quán)首日共成交5605手，持倉3548手，成交額2420.24萬元，看漲看跌成交比為2.00，天然橡膠期權(quán)成交量占標(biāo)的期貨成交量的比重為3.43%。其中，RU1905系列期權(quán)成交相對(duì)活躍，該系列期權(quán)共成交4652手，占期權(quán)總成交量的83.00%，持倉2872手，占期權(quán)總持倉的80.95%。同時(shí)，RU1905C13000(虛值合約)交易量最大，當(dāng)日成交946手。

　　從價(jià)格情況來看，天然橡膠期權(quán)首日運(yùn)行平穩(wěn)。其中，平值看漲期權(quán)合約（RU1905C11750）開盤價(jià)417元/噸，收盤價(jià)427元/噸，收盤價(jià)較掛牌基準(zhǔn)價(jià)上漲12元/噸；平值看跌期權(quán)合約（RU1905P11750）開盤價(jià)700元/噸，收盤價(jià)588元/噸，收盤價(jià)較掛牌基準(zhǔn)價(jià)上漲88元/噸。

　　從波動(dòng)率情況看，合約月份的隱含波動(dòng)率在21.06%—32.01%之間。里面成交最活躍的RU1905系列期權(quán)隱含波動(dòng)率為22.55%。整體來看，期權(quán)隱含波動(dòng)率略高于標(biāo)的期貨歷史波動(dòng)率，符合市場(chǎng)預(yù)期，定價(jià)較為理性。最后，從客戶參與情況來看，單位客戶成交占比67.56%，持倉占比55.66%，市場(chǎng)投資者結(jié)構(gòu)較為合理。

　　宏源期貨朱子悅表示，橡膠是一個(gè)波動(dòng)率較高的品種。一般而言，橡膠波動(dòng)率在10%—80%范圍內(nèi)變化，當(dāng)標(biāo)的價(jià)格大幅波動(dòng)時(shí)，波動(dòng)率走高；標(biāo)的價(jià)格振蕩時(shí)，波動(dòng)率下滑趨勢(shì)明顯。但近幾年因價(jià)格持續(xù)低迷導(dǎo)致波動(dòng)率有所下滑。從今日成交來看，最為活躍的RU1905合約隱含波動(dòng)率22.55%，而該合約的歷史波動(dòng)率為21.1%，兩者水平接近一致，隱含波動(dòng)率略高。

　　從基本面來看，她表示近期橡膠基本面變化不大，中長(zhǎng)期需求偏弱趨勢(shì)未見好轉(zhuǎn)。一方面，保稅區(qū)疊加上期所的庫存仍在累積，制約了價(jià)格反彈空間；同時(shí)，貿(mào)易商多為年后工廠的開工儲(chǔ)備現(xiàn)貨，因此現(xiàn)貨價(jià)格難有主動(dòng)下跌空間。但是期貨價(jià)格當(dāng)前受現(xiàn)貨市場(chǎng)的偏好影響不大，主要以宏觀資金情緒導(dǎo)向?yàn)橹鳎�近期與原油、股市和化工品等聯(lián)動(dòng)性影響較大。

　　“目前天膠的波動(dòng)率處在正常波動(dòng)區(qū)間的下沿，再結(jié)合基本面進(jìn)行判斷，我認(rèn)為相比單邊買入看漲、做多波動(dòng)率，選擇牛市套利策略的安全邊際較高，建議買入RU1905—C—11500，賣出RU1905—C—12500的牛市套利策略。” 她建議。

　　南華期貨研究所副所長(zhǎng)曹揚(yáng)慧認(rèn)為，三個(gè)期權(quán)品種在開盤首日都顯露出一些交易機(jī)會(huì)，比如橡膠期權(quán)在開盤后，期權(quán)波動(dòng)率掛得略偏低一點(diǎn)，之后就有所回升；棉花期權(quán)主力合約也出現(xiàn)同一期貨價(jià)格區(qū)間下，期權(quán)價(jià)格前后差距100多塊的情況。從整體看，三大期權(quán)上市首日運(yùn)行穩(wěn)定，日后交易量應(yīng)該會(huì)穩(wěn)步上升。

　　“作為全球首個(gè)天然橡膠期權(quán)，天膠期權(quán)的上市不但可以滿足橡膠種植農(nóng)戶、橡膠產(chǎn)業(yè)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理需求，還將完善期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，提升中國市場(chǎng)的定價(jià)能力。相信未來隨著橡膠基本面局勢(shì)的逐步明朗，橡膠期權(quán)能夠發(fā)揮更好的市場(chǎng)導(dǎo)向作用。”朱子悅最后說。

　　對(duì)于上市初期的運(yùn)行情況，南華期貨股份有限公司副總經(jīng)理虞琬茹表示，天膠期權(quán)上市后整體運(yùn)行平穩(wěn)、交易量穩(wěn)步攀升。她表示，新產(chǎn)品上市都需要經(jīng)歷一段市場(chǎng)培育期，需要市場(chǎng)投資者不斷加深認(rèn)知，這需要會(huì)員單位在接下來更多地投入到投資者教育、風(fēng)險(xiǎn)管理培育的工作中去。隨著現(xiàn)貨、期貨、期權(quán)整個(gè)交易體系的不斷完善成熟，整個(gè)市場(chǎng)未來發(fā)展可期。

　　棉花期權(quán)：成交1.11萬手，首單花落海通期貨

　　業(yè)內(nèi)人士表示，棉花期權(quán)上市后，與棉花期貨雙劍合璧，為涉棉企業(yè)提供新的基礎(chǔ)性風(fēng)險(xiǎn)管理工具，棉花產(chǎn)業(yè)和期貨行業(yè)迎來發(fā)展新格局。

　　數(shù)據(jù)顯示，棉花期權(quán)首日上市交易CF1905、CF1907、CF1909、CF2001，4個(gè)合約月份的52個(gè)看漲、52個(gè)看跌共計(jì)104個(gè)期權(quán)合約。

　　從成交情況來看，截至1月28日收盤，棉花期權(quán)總成交量為11104手，持倉量6251手。其中認(rèn)購期權(quán)最活躍合約為CF905—C—15400，成交量為853手，持倉量517手，漲幅12.2%，成交額113.66萬元；認(rèn)沽期權(quán)最活躍合約為CF905—P—14600，成交量為660手，持倉量489手，漲幅1.7%，成交額42.8萬元。其中交易量最活躍月份為1905合約，總交易量為7861手，占總成交量的70.8%。

　　期貨日?qǐng)?bào)記者梳理數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，棉花期權(quán)標(biāo)的主力合約CF905價(jià)格運(yùn)行在15210元/噸至15365元/噸之間。平值看漲期權(quán)合約（CF905—C—15200）開盤價(jià)565元/噸，最高價(jià)566元/噸，最低價(jià)386元/噸，收盤價(jià)394元/噸，收盤價(jià)較掛牌基準(zhǔn)價(jià)上漲31元/噸；平值看跌期權(quán)合約（CF905—P—15200）開盤價(jià)502元/噸，最高價(jià)502元/噸，最低價(jià)314元/噸，收盤價(jià)353元/噸，收盤價(jià)與掛牌基準(zhǔn)價(jià)持平；當(dāng)日虛值期權(quán)合約價(jià)格至實(shí)值期權(quán)合約價(jià)格依次上升，相同行權(quán)價(jià)的遠(yuǎn)月合約價(jià)格高于近月合約價(jià)格，反映了期權(quán)各合約價(jià)格和月份間的合理關(guān)系。

　　從波動(dòng)率來看，棉花期權(quán)各合約隱含波動(dòng)率曲線偏平。平值看漲期權(quán)合約（CF905—C—15200）隱含波動(dòng)率全天在14.6%附近波動(dòng)，最高為16.9%，最低為11.6%，整體隱含波動(dòng)率的波動(dòng)范圍不大，反映了近期棉花期貨合約走勢(shì)平穩(wěn)。期權(quán)隱含波動(dòng)率比標(biāo)的歷史波動(dòng)率略高3個(gè)百分點(diǎn)左右。

　　“隨著棉花期權(quán)的上市，極大豐富了廣大棉花產(chǎn)業(yè)客戶與投資者的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，提振了市場(chǎng)活躍程度。涉棉企業(yè)采取多元化的工具來規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，穩(wěn)定企業(yè)經(jīng)營(yíng)。”中國棉花協(xié)會(huì)秘書長(zhǎng)王建洪說。

　　期貨日?qǐng)?bào)記者獲悉，海通期貨機(jī)構(gòu)客戶孚日集團(tuán)分別在CF1905—P—14600、CF1905—P—14800合約上搶得上市首筆交易并成交。海通期貨總經(jīng)理吳紅松表示，未來期權(quán)業(yè)務(wù)將成為期貨公司服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的殺手锏。隨著更多期權(quán)工具的開啟，意味著縱深服務(wù)開展的可能性，將吸引越來越多的產(chǎn)業(yè)企業(yè)參與進(jìn)來，更好地滿足產(chǎn)業(yè)企業(yè)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理多樣化的需求。作為業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的期貨公司之一，海通期貨將牢牢堅(jiān)守服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的初心，積極發(fā)揮專業(yè)優(yōu)勢(shì)，一如既往地做好對(duì)產(chǎn)業(yè)客戶的服務(wù)工作，為期貨市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和國家戰(zhàn)略作出應(yīng)有的貢獻(xiàn)。

　　玉米期權(quán)：成交3.37萬手，做市商參與積極

　　期貨日?qǐng)?bào)記者注意到，大商所玉米期權(quán)上市首日運(yùn)行平穩(wěn)，市場(chǎng)參與積極性較高，不到半日成交量便超過了豆粕期權(quán)上市首日的全天成交量，當(dāng)日玉米期權(quán)成交量和持倉量均是豆粕期權(quán)上市首日的1.5倍，市場(chǎng)各方對(duì)玉米期權(quán)服務(wù)相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展充滿期待。

　　據(jù)介紹，玉米期權(quán)上市首日共推出了5個(gè)系列的132個(gè)合約，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日玉米期權(quán)成交量3.37萬手，成交額911.96萬元，持倉量2.40萬手。其中，看漲期權(quán)與看跌期權(quán)的成交比為1.28，持倉比為1.24，期權(quán)成交量占標(biāo)的期貨成交量的比重為21.28%，該數(shù)值與國際成熟市場(chǎng)十分接近。當(dāng)日共有近400位客戶參與玉米期權(quán)交易，包含做市商在內(nèi)的單位客戶成交量占比為73.28%。

　　當(dāng)日玉米期貨的主力合約為C1905，期權(quán)主力系列為C1905系列，該系列期權(quán)成交量2.40萬手，占玉米期權(quán)當(dāng)日總成交量的71.28%，其次分別為C1909和C2001系列，成交占比分別為23.85%和3.78%。看漲期權(quán)持倉量最大的合約是C1905—C—1900，為虛值期權(quán)，即其行權(quán)價(jià)格高于標(biāo)的期貨價(jià)格。看跌期權(quán)持倉量最大的合約為C1905—P—1840，也為虛值期權(quán)，即其行權(quán)價(jià)格低于標(biāo)的期貨價(jià)格。

　　從當(dāng)日玉米期權(quán)的運(yùn)行情況看，當(dāng)日玉米期權(quán)主力月份C1905系列的13個(gè)看漲期權(quán)有9個(gè)上漲，13個(gè)看跌期權(quán)合約全部上漲。其中，看漲平值期權(quán)合約C1905—C—1860全日呈小幅波動(dòng)趨勢(shì)，開盤價(jià)40元/噸，收盤29元/噸，相比掛盤基準(zhǔn)價(jià)漲幅12%；看跌平值期權(quán)合約C1905—P—1860開盤價(jià)37元/噸，收盤40.5元/噸，相比掛盤基準(zhǔn)價(jià)漲幅45%。

　　當(dāng)日各期權(quán)合約的隱含波動(dòng)率也均處于合理范圍。大商所玉米期權(quán)掛牌基準(zhǔn)價(jià)參考了標(biāo)的玉米期貨合約90天的歷史波動(dòng)率，當(dāng)日開盤集合競(jìng)價(jià)后，主力合約的隱含波動(dòng)率10.71%，基本保持穩(wěn)定。

　　市場(chǎng)人士普遍認(rèn)為，玉米期權(quán)上市首日取得了可喜的成績(jī)，這與玉米產(chǎn)業(yè)龐大的現(xiàn)貨體量、期貨市場(chǎng)多年運(yùn)行的雄厚基礎(chǔ)以及豆粕期權(quán)上市以來市場(chǎng)運(yùn)行的寶貴經(jīng)驗(yàn)密不可分。首先，玉米是全球產(chǎn)量最大的農(nóng)產(chǎn)品(000061)品種，也是我國最大的糧食作物，近年我國玉米年產(chǎn)量和消費(fèi)量均在2億噸以上，具備開展期權(quán)交易的天然優(yōu)勢(shì)。其次，玉米期貨經(jīng)過14年的穩(wěn)定運(yùn)行，功能充分發(fā)揮，積累了較多的產(chǎn)業(yè)客戶，為玉米期權(quán)上市的穩(wěn)定運(yùn)行奠定了市場(chǎng)基礎(chǔ)。此外，豆粕期權(quán)上市以來，通過大力的市場(chǎng)培育和實(shí)踐積累，市場(chǎng)對(duì)期權(quán)工具逐步了解和熟悉，玉米期權(quán)的合約和參數(shù)設(shè)計(jì)也充分借鑒豆粕期權(quán)經(jīng)驗(yàn)，在限倉等方面與豆粕期權(quán)現(xiàn)行做法保持一致，適度寬松的限倉標(biāo)準(zhǔn)有利于玉米期權(quán)市場(chǎng)功能的發(fā)揮。

　　期貨日?qǐng)?bào)記者了解到，當(dāng)日各家做市商積極參與了集合競(jìng)價(jià)和連續(xù)交易，交易系統(tǒng)運(yùn)行穩(wěn)定，較好的完成了持續(xù)報(bào)價(jià)和回應(yīng)報(bào)價(jià)義務(wù)，為市場(chǎng)提供了流動(dòng)性，促進(jìn)了市場(chǎng)合理價(jià)格的形成。中信證券(600030)執(zhí)行總經(jīng)理蔡成苗表示，玉米期權(quán)首日上市的成功跟交易所引入做市商制度是分不開的。做市商在開盤后迅速參與報(bào)價(jià)工作，為市場(chǎng)提供了較窄的價(jià)差，全時(shí)段最優(yōu)買賣價(jià)時(shí)間占比遠(yuǎn)高于50%。公司不僅為主力合約提供持續(xù)報(bào)價(jià)，也通過回應(yīng)報(bào)價(jià)方式為非主力合約持續(xù)提供流動(dòng)性，很好的完成了做市義務(wù)。