證監(jiān)會(huì)副主席方星海在出席第二十三屆中國(guó)資本市場(chǎng)論壇時(shí)逐條解讀了2018年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議中有關(guān)資本市場(chǎng)改革的內(nèi)容，針對(duì)當(dāng)前資本市場(chǎng)的多個(gè)痛點(diǎn)作了方向性說(shuō)明。主要包括對(duì)內(nèi)資本市場(chǎng)深化改革，通過疏通途徑、增加工具和政策引導(dǎo)等方面進(jìn)一步加強(qiáng)市場(chǎng)活躍度，增強(qiáng)市場(chǎng)定價(jià)機(jī)制，弱化監(jiān)管干預(yù)。

　　發(fā)展資本市場(chǎng)需求迫切“我認(rèn)為今后一段時(shí)間資本市場(chǎng)的改革在金融改革中將起到‘牽牛鼻子’的作用。”方星海說(shuō)。

　　方星海提出，我們需要迫切地發(fā)展資本市場(chǎng)，讓股權(quán)融資在整個(gè)金融體系中起到更重要的作用。這主要基于兩個(gè)方面：從宏觀角度看，我國(guó)當(dāng)前大量的儲(chǔ)蓄是通過債務(wù)的形式轉(zhuǎn)化成投資，導(dǎo)致國(guó)家宏觀杠桿率特別高，金融體系風(fēng)險(xiǎn)較大。如果資本市場(chǎng)不進(jìn)一步發(fā)展，股權(quán)融資沒有顯著提升，宏觀杠桿率是穩(wěn)不住的。從微觀角度看，我國(guó)現(xiàn)在進(jìn)入了高質(zhì)量創(chuàng)新發(fā)展階段，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)更加激烈，市場(chǎng)需求更加多樣，債務(wù)投資變得不太適合，必須要有更能吸收風(fēng)險(xiǎn)的股權(quán)投資來(lái)促進(jìn)這個(gè)階段的進(jìn)一步經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

　　方星海還表示，中國(guó)資本市場(chǎng)的開放，為國(guó)家對(duì)外戰(zhàn)略提供一個(gè)抓手，為實(shí)現(xiàn)國(guó)家對(duì)外戰(zhàn)略起到很好的作用。他說(shuō)，中國(guó)資本市場(chǎng)增長(zhǎng)潛力非常大，可以說(shuō)全世界資本市場(chǎng)的機(jī)構(gòu)都非常看好中國(guó)資本市場(chǎng)，我們以資本市場(chǎng)開放撬動(dòng)各國(guó)對(duì)華關(guān)系的積極性。

　　增強(qiáng)資本市場(chǎng)活躍度

　　方星海在論壇上指出，由于一系列監(jiān)管措施的限制，中國(guó)資本市場(chǎng)出現(xiàn)了不夠活躍的問題，證監(jiān)會(huì)將進(jìn)一步采取措施活躍交易。

　　對(duì)此，方星海表示建議取消新股首日的漲停板限制。“我們新股上市首日有44%的漲停板的限制，第一天價(jià)格漲了44%，沒有交易量，沒有交易量的價(jià)格是虛幻的、不準(zhǔn)確的價(jià)格，人為限制導(dǎo)致價(jià)格不合理，而且前幾天都沒有交易量，非常不合理，限制了交易。首日漲停板這個(gè)事情要研究，我個(gè)人覺得應(yīng)該取消。”方星海說(shuō)。

　　在坤西金融研究院院長(zhǎng)相陽(yáng)看來(lái)，取消首日漲跌停板是釋放流動(dòng)性、發(fā)揮市場(chǎng)定價(jià)機(jī)制的嘗試，有利于降低新股的價(jià)格偏離，抑制非理性投機(jī)。相陽(yáng)還認(rèn)為這或許也意味著監(jiān)管思路正在由因?yàn)楸Ｗo(hù)而削弱流動(dòng)性向?yàn)榘l(fā)展而加強(qiáng)流動(dòng)性發(fā)生轉(zhuǎn)變。

　　關(guān)于國(guó)外投資進(jìn)一步流入中國(guó)市場(chǎng)，方星海稱，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)繼續(xù)推進(jìn)資本市場(chǎng)改革開放，國(guó)外投資資金將會(huì)加速進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，預(yù)期流入股市的外資將達(dá)到六千億。

　　同時(shí)，方星海表示證監(jiān)會(huì)正在指導(dǎo)和協(xié)同上海證券交易所，在充分聽取市場(chǎng)意見和各個(gè)部委的意見基礎(chǔ)上，日夜工作，盡早完成科創(chuàng)板和試點(diǎn)注冊(cè)制盡快落地的任務(wù)。

　　方星海還認(rèn)為，使資本市場(chǎng)“參與充分，交易活躍”，定價(jià)合理非常重要。資本市場(chǎng)中，無(wú)論是期貨還是現(xiàn)貨，都要給予做多、做空雙方充分的手段，一定要有各種手段工具讓市場(chǎng)進(jìn)行充分博弈。對(duì)此，證監(jiān)會(huì)將抓緊出臺(tái)一些多空雙方都可以使用的各種工具。

　　放開股指期貨，繼續(xù)開放期貨市場(chǎng)

　　作為分管期貨市場(chǎng)的領(lǐng)導(dǎo)者，方星海時(shí)刻不忘的還有期貨市場(chǎng)的開放發(fā)展。

　　方星海在論壇上表示，期貨市場(chǎng)是非常大的市場(chǎng)，在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中發(fā)現(xiàn)價(jià)格，管理風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)行業(yè)發(fā)展提供指導(dǎo)作用，在國(guó)家對(duì)外的戰(zhàn)略中也起到非常重要的作用。

　　“此外，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議當(dāng)中談到資本市場(chǎng)除了配置資源作用之外，還提到發(fā)現(xiàn)價(jià)格和風(fēng)險(xiǎn)緩釋作用，風(fēng)險(xiǎn)緩釋就是管理風(fēng)險(xiǎn)，而價(jià)格發(fā)現(xiàn)和管理風(fēng)險(xiǎn)主要是期貨市場(chǎng)起作用。”方星海說(shuō)。

　　方星海表示，期貨市場(chǎng)去年開放也邁出了很大一步，三個(gè)期貨品種引入了境外交易者，全球投資者都可以參與原油、鐵礦石、PTA交易，現(xiàn)在境外交易量占10%左右，原油、鐵礦石持倉(cāng)量也約占10%，今后我們將繼續(xù)推進(jìn)期貨市場(chǎng)的對(duì)外開放，使中國(guó)期貨價(jià)格在全球獲得非常大的影響力。方星海表示，未來(lái)還會(huì)盡更大努力大量引進(jìn)國(guó)際中長(zhǎng)期資金進(jìn)入中國(guó)期貨市場(chǎng)。

　　對(duì)于股指期貨的放開問題，方星海也特別提到三次放寬股指期貨的交易措施還不夠，要進(jìn)一步的放開。

　　對(duì)此，相陽(yáng)表示，進(jìn)一步放開股指期貨的交易限制，有利于進(jìn)一步活躍股指期貨市場(chǎng)交易，充足的市場(chǎng)容量和流動(dòng)性對(duì)于引入長(zhǎng)期資金進(jìn)入股市也具有促進(jìn)作用。