2018年11月底以來，由于PVC庫存處于低位，企業(yè)存在一定的挺價意愿，加之市場整體氛圍向好，PVC期貨價格出現止跌企穩(wěn)態(tài)勢。從技術上來看，PVC已經呈現振蕩上行的走勢，上漲趨勢已經形成。

　　成本支撐減弱

　　由于去年年底西北地區(qū)環(huán)保力度弱于往年，電石整體供應充裕。而PVC生產企業(yè)開工負荷處于低位，市場對電石的需求偏低，電石價格持續(xù)走低。截至1月7日，西北地區(qū)電石現貨價格為2800元/噸，較去年9月底下跌625元/噸，跌幅為18.25%。不僅如此，臨近春節(jié)，市場運力緊張，加之西北地區(qū)又多雨雪天氣，運輸不暢，目前電石庫存積壓嚴重。因此，后期電石價格延續(xù)弱勢的概率較大。

　　市場供應充裕

　　受上游電石價格持續(xù)走弱影響，近期電石法PVC的利潤顯著回升，已經達到了700元/噸的高位。在這種情況下，PVC生產企業(yè)的生產積極性有所回升。2018年12月國內PVC裝置出現了一定量的檢修，但是由于市場利潤較好，檢修期限普遍較短。另外，由于安全問題停車的新疆宜化也開始重新生產，市場整體供應開始趨于充裕。1月份，成都華融、韓華寧波、蘇州華蘇的裝置將檢修，但是檢修期限都在10天左右，對于市場的供應影響有限。在這種情況下，國內除河北盛華的30萬噸/年的裝置由于周圍有企業(yè)發(fā)生爆炸仍然停車之外，其他PVC生產企業(yè)基本將恢復生產，國內PVC供應充裕。

　　進出口方面，隨著人民幣貶值力度減弱，PVC進口成本下降，進口量出現明顯的增加。2018年11月份聚氯乙烯純粉進口量在7.6萬噸，較上個月環(huán)比增長22.58%，11月份聚氯乙烯純粉出口量在3.2萬噸，環(huán)比增漲23.08%。后市來看，由于美國等地的PVC價格較低，PVC進口套利空間開啟，國內PVC進口量上升的態(tài)勢將延續(xù)，這對國內市場將會形成沖擊。

　　庫存處于低位

　　庫存方面，由于前期PVC開工負荷較低，PVC庫存處于極低水平。截至去年年底，國內華東、華南PVC分別為6.11萬噸和1.51萬噸，處于極低水平。PVC社會庫存為18.7萬噸，較2017年年底下降16.265萬噸，降幅達到46.52%。依據往年情況，為了滿足春節(jié)前下游企業(yè)的集中備貨，PVC生產企業(yè)通常會在12月份加大生產，囤積庫存。但是今年PVC的庫存處于極低水平，生產企業(yè)存在一定的挺價意愿。而由于社會庫存偏低，下游剛需采購力度應該會強于往年。上下游力量懸殊，有助于提振PVC的價格。

　　節(jié)前需求未現

　　臨近春節(jié)，下游管材、型材開工開始出現明顯下滑的態(tài)勢。不過，為了應對年后的消費旺季，下游企業(yè)通常會在節(jié)前集中采購。下游企業(yè)在庫存偏低情況下，采購的意愿將更加強烈。不過，目前PVC的訂單仍然以剛需采購為主，下游購買謹慎，沒有出現集中的采購現象。市場并沒有出現由于庫存偏低、節(jié)前備貨的需求回暖現象，這說明目前下游市場的情緒仍然較為悲觀，市場買氣的回升仍然需要時間。

　　后市預測

　　綜上所述，目前PVC庫存偏低，企業(yè)存在較強的挺價意愿。但是，由于電石價格持續(xù)走低，企業(yè)生產利潤向好，企業(yè)開工率回升較高，加之國內進口量上升，后期PVC市場供應將逐漸充裕。此外，雖然目前庫存偏低，但是市場并沒有出現較大規(guī)模的集中備貨，節(jié)前需求回暖至少目前為止是被證偽。因此，我們認為在商品整體氛圍向好及庫存偏低的作用下，PVC價格短期內仍有反彈的可能，但是如果后期需求沒有跟進，價格振蕩的概率較大，操作方面謹慎逢低買入為宜。 （作者單位：金石期貨）

（責任編輯：吳曉琳 HF106）