由東證期貨、奪冠高手聯合主辦的“2019大宗商品投資策略高峰論壇，奪冠高手東方杯期貨實盤大賽第一屆頒獎典禮暨第二屆開幕式”，上海鴻網供應鏈股份有限公司董事長林軍分享了自己對2019年走勢的看法，根據林軍分享總結。

　　林軍

　　2009年創辦上海鴻凱投資有限公司，現任公司執行董事。比利時聯合商學院EMBA工商管理碩士，上海常然投資有限公司執行董事，香然會金融俱樂部會長，上海億信偉業股權投資基金管理有限公司董事。上海鴻網供應鏈股份有限公司董事長。

　　“守株待兔”不是每次都奏效，賺大錢靠“金融屬性”

　　我覺得預測什么危機，包括我們在危機之中賺錢，這個有一點像我們小時候說的守株待兔。2018年撞了一個兔子，兩年大漲，就代表2019這只兔子還會撞到同一棵樹上？這個樹上十年前撞死一個，二十年前又撞死一個？是不是每次都會有？我覺得很可笑，兔子看有人老守在那兒，不來了。

　　分析2018年市場行情，為什么國慶節以后所有商品都會出現大跌？因為恐慌造成的！幾家大型的金融機構，引起了金融界的動蕩，要保全自己的資產，大家拼命贖回自己所有的投資品，這個時候會發現金融屬性已經變成負的了。

第一個我們看大宗商品，包括股票，所謂的價值，第一層面的價值應該是它的商品屬性。第二個層面就是我們講的，真正能賺大錢的是金融屬性，金融屬性可能會漲過頭，也可能跌過頭，這個讓我們做交易的人都能有機會賺錢。

　　市場不會發生恐慌，“雪崩”需要契機

　　現在這個市場已經經過了2018年幾輪的下跌，甚至我們很多商品已經出現了貼損，這個價格你說它還有什么下跌的金融屬性嗎？很難，激發不出來了。為什么激發不出來？市場沒有恐慌，為什么沒有恐慌？因為有心里預期。

　　關于恐慌的問題，2009年的時候，陶博士做過一個很好的比喻，他說小時候，當年有一次唐山大地震，那個時候他在北京，地震的震感非常強烈。第一次震的時候，大家都發覺驚呆了，所有人都跑到空地上，甚至男的女的都沒穿衣服，很冷的天沒有穿衣服。第二次震的時候，很多人衣服是衣服穿好了。第三次發現很多人連床都不愿意下。

現在僅僅過了十年，我們面對金融危機，2018年，目前來說，第一個沒有恐慌，為什么？大家衣服都穿好，甚至防空洞都買了一個位置，做好防范之后很難發生危機。我們看到在下雪，下了一年了，雪越積越厚，一定發生雪崩嗎？不一定，雪崩是需要契機的，2008年倒下了兩家特別大的，全世界都特別有影響的金融機構，也是因為美聯儲操作失誤造成的，沒想到倒了兩家金融機構。

　　2019年，我覺得上海非常不好，但是很難出現大的預料之中的恐慌，也很難造成了市場的波動，包括股市的大跌，這個非常難。但是下半年為什么我們說又變成了一個分水嶺？因為大家預期，2019年上半年不好，下半年會抗得過來。我仔細想了一下為什么說2019年下半年，特別是2020年特別看好？來源于我們對經濟的信心，對我們政府調控治理力度的信心，甚至我們對財政政策減稅的信心，從這一點上看，我們相信政府，它是很有效率，目前來說所有的調控手段，從大調到中調到微調，其實有各種政策能用。

　　央行有各種各樣的貨幣手段，目前來說，短期出現的問題都有辦法對沖。實在你要賭一把真正的大跌，第一個我們說心理上的恐慌。這種恐慌，第一個是來自于政府的恐慌。為什么？它都覺得這個東西沒招了，沒辦法了，他也不知道有什么辦法應對，有措施的情況下，這個恐慌一定是由上層傳感到我們的經濟層面，甚至傳遞到企業家和投資者層面。我們沒法應對，這個情況教科書上沒有，實際上都會造成這樣的機會。但是目前來講，這種機會不會有。至少2019年很難看到這種契機，能夠造成雪崩的契機。所以這個市場我們覺得就出現了一個短期的反彈。但是倒過來看這個反彈能有多高？

　　我覺得大家知道現在有大量的期現套利，市場手段，我看到150多萬個期貨交易賬戶，現在賠大錢的很難了，這樣造成賺大錢的人也很難。我說這個市場，你拿500億你說賺5%很難，賺5億很難，你不被賺走5億就算不錯的了，市場難度很高。

　　展望2019年，我會更多的關注農產品

　　回過來說股市，我做了28年股票，股市為什么不能反映咱們經濟，你發現市場不好的時候，股市往往會好，而且來一個大牛市，但是經濟一片向好，宏觀經濟，商品在高位的時候，往往股市不一定在高位的。為什么？

　　其實一個是我們政府在做理財政策的對沖，我們是每五年一個財政計劃。第二個我們在市場下行階段，經濟下行階段，我們政府會拿出大量的資金刺激房地產，刺激基建，各行各業，大量的放水，對沖經濟下行風險，股市其實跟貨幣有很大的關系，當你大量的錢花到市場，沒有好的機會，就會拿到股票里面賭一把，前提是股市有很好的政策。現在你看到市場都不好，但現在我覺得整個宏觀市場又合拍了，其實現在的市場在慢慢成熟，投資者變得成熟，機構投資者開始在股票市場里，占據了一個比較重要的市場地位。就包括散戶也好，現在也會挑股票。因為這個經過二十多年的教育，它會找所謂的價值投資，所以去年2017年，價值投資應該說是盛行天下的，有了市場地位。

為什么去年不好了？你去買價值投資，會受到打擊，你發覺價值投資類的股票在下滑，毛利率在下滑，市場份額在縮小。這個股票業績，很難有信心長期持有這個股，今年我看到的是大家對宏觀預期轉化，對上市公司利潤下降的擔憂。所以我現在很多人問我能不能抄底？我說膽子大的人可以，個股很難說清楚，我認為宏觀一季度的不會好轉。很多上市公司的業績，會在年報里面，或者一季報里面，把這些先提出來，可能會有很大的減持，會一次性的把最壞的攤給你看，后面全是好的。我覺得個股的風險非常大，指數不一定有下跌的情況。大家都有下跌的預期，對貼水動作又那么大，預測2019年，我覺得市場不會特別壞，但是對我們賺錢的機會來說，我覺得是比較差的。

　　2019年，特別是上半年最不容易賺錢。下半年，更多的我關注于農產品，農產品受人為因素影響較小，老天爺說來個什么災，農產品一漲上天的可能性很大，我更多的會關注農產品。