受益于原油強勁反彈，市場風險偏好有所回暖，加之熱帶風暴“巴布克”逼近泰國南部將帶來大范圍降雨，從而影響割膠，引發(fā)膠水供應偏緊預期。在此背景下，滬膠1905合約昨日迎來反彈走勢，期價回升至11450元/噸一線附近。

　　1月3日，滬膠1905合約多空前20席位出現(xiàn)多空雙增的現(xiàn)象。交易所的持倉數(shù)據(jù)顯示，多頭前20席位的持倉量從2018年12月27日的76629手小幅增加至2019年1月3日的78346手，累計增加1717手；空頭前20席位的持倉量從2018年12月27日的106675手小幅增加至2019年1月3日的109595手，累計增加2920手。由于需求端未見改善，庫存仍處于偏高水平，做空力量依然強勢。可以看到，近一周，滬膠1905合約凈空頭寸小幅回升，由2018年12月27日的30046手攀升至2019年1月3日的31249手，凈增1203手，增幅為4%。

　　而在單日持倉上，1月3日，滬膠1905合約前20席位呈現(xiàn)多空均增持的現(xiàn)象，只是空頭增持力度大于多頭。其中，空頭累計增加3133手，多頭累計增加2029手。

　　具體來看，空頭前20席位中，增持的席位有14家，減持的席位有6家。其中，寶城期貨席位、中銀國際席位、中信期貨席位和銀河期貨席位增持力度較大，分別增加663手、401手、420手和420手。同時海通期貨席位、國泰君安席位、華泰期貨席位、瑞達期貨(博客,微博)席位、國信期貨席位、浙商期貨席位和新湖期貨席位增持手數(shù)也較為明顯，分別增加385手、316手、392手、371手、281手、203手和251手。減持方面，除了格林大華席位、國投安信(600061,股吧)席位和東證期貨席位減持明顯外，分別減少821手、133手和139手，其余席位減持有限。

　　多頭前20席位中，增持的席位有12家，減持的席位有8家。其中，國信期貨席位、興證期貨席位、東證期貨席位、廣發(fā)期貨席位和申萬期貨席位增持力度較大，分別增加583手、566手、629手、446手和401手。同時方正中期席位、中信期貨席位、光大期貨席位、中國國際席位和海通期貨席位增持手數(shù)也較為明顯，分別增加345手、385手、334手、262手和190手。減持方面，除了永安期貨席位、南華期貨席位、浙商期貨席位和銀河期貨席位減持力度較大外，分別減少1199手、271手、253手和210手，其余席位均減持有限。

　　當前，需求端依然乏善可陳，未見改善跡象，空頭施壓力度未見減弱，凈空頭寸依然居高不下。滬膠1905合約上行恐面臨較大壓力，空頭力量不容小覷。 （作者單位：寶城期貨）